批文靴子落地，纳税服务龙头正式扬帆起航
    此次批文到手，标志着丰东股份收购方欣科技转型互联网财税服务商正式落地，纳税服务龙头正式扬帆起航。财税服务市场卡位千万企业客户对于财税服务需求的刚性需求，且相关政策持续推动，更为财税服务市场的爆发发展提供了可靠保障。保守测算，财税服务规模可达千亿规模，空间十分广阔。未来丰东将依托方欣科技的资源和能力，整合互联网财税服务生态圈中的全产业链，构建含财务、办税、资金、内部管理（如企业管理、供应链管理）等为一体的财税领域生态圈，在此基础上依托沉淀用户进一步构建企业纳税征信体系、基于风险分析模型的税收风险管理服务等互联网数据创新服务。
    局端纳税服务平台唯一供应商打造电子税务局聚集用户,财税云服务发力企业级市场金税三期系统中纳税服务系统主要提供跨平台信息交互，是系统与纳税人沟通的桥梁。方欣科技是国税总局金税三期纳税服务平台唯一中标商，已凭借先发优势将业务推广至11 个省，16-18 年计划分别覆盖到15、23、27 个省；同时通过打造智慧电子税务局这一核心产品向企业端延伸，目前公司注册企业用户已达600 万，付费用户数达到90 万，未来有望凭借付费用户增长与ARPU 值提升共振实现业务高速增长。
    公司在此基础上还推出财税云saas 服务产品，同时募资12 亿元，拟通过整合互联网财税服务生态圈中的全产业链，构建含财务、办税等为一体的财税领域生态圈，并在此基础上进一步挖掘数据创新服务。
    盈利预测及投资评级
    预计公司传统主业16-18 年净利润为0.36 亿元、0.37 亿元、0.39 亿元，方欣科技16-18 年承诺业绩为1.2 亿元、1.68 亿元、2.35 亿元,因此备考业绩为1.56 亿元、2.05亿元、2.74 亿元，全面摊薄EPS 为0.32 元、0.42 元、0.56 元，对应当前股价PE为111 倍，84 倍，63 倍。考虑到16 年实际并表因素，预计公司16-18 年实际净利润为0.6 亿元、2.05 亿元、2.74 亿元，全面摊薄EPS 为0.12 元、0.42 元、0.56 元。
    公司卡位优势显著，未来三年业绩超预期概率大，计算机软件17 年估值在80 倍左右，我们给予公司2017 年估值为90-100 倍，对应目标价37.8-42 元。公司短期估值比较高，但我们认为有交易性机会，维持“增持”评级。
    风险提示：电子税务局推进进度不如预期；财税云服务推广不及预期；行业竞争加剧风险；方欣科技业绩承诺不达预期风险。