我们可以做个简单比对，南京国图2015 年前三个季度的净利润1068 万；此外，在2016 年中报并表净利润贡献了184.7 万元，而今年公司三季度预测净利润为3350-3620万元，除了南京国图的外延贡献可能是公司业绩增长的一大贡献之外，公司的内生业绩也同样可期，再次印证了我们之前的判断，即公司的内生业绩也进入了快速释放期，有望保持高速增长。而在外延方面，按照我们之前的测算，截止到2016 上半年，公司与收购的南康科技、南京国图来自于不动产登记市场的订单总金额约在4 亿元左右，接近公司2015 年全年收入的水平，外延发展同样有力。因此我们认为公司未来的业绩将形成内生+外延双双发力的局面。
    空间可期，“国土三调”有望为业绩增添新燃料：我们预计第三次全国土地调查有望于2017 年启动，2019 年底完成。为期3 年的“国土三调”有望在公司不动产登记业务蓬勃发展的基础上再添新动力，为公司带来持续的、新的业务增量空间。GIS 基础平台软件业务是整个GIS 产业的基础，公司在这方面始终保持行业领先优势，为公司在新的业务空间开启时抢得先机提供了保障，业绩有望继续保持高增长。
    维持“强烈推荐-A”评级：我们维持公司2016-18 年预测净利润分别为1.39/1.93/2.65 亿元，对应EPS 为0.35/0.49/0.68 元。继续看好公司业绩的爆发潜力。维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：1、不动产登记市场低于预期。2、竞争激烈导致毛利率下降较快