传统旅行社业务是公司营收重要组成部分，电商平台建设加快旅行社是公司传统业务，品牌价值居旅游行业首位。国旅总社是公司旗下全面负责旅游业务的子公司。目前，国旅总社在全国范围内拥有全资、控股企业38家，参股企业4家，旅游门市数量近千家，形成了立足国内、放眼全球的现代化经营网络。同时，公司为顺应旅游消费市场潮流及互联网平台发展，不断加快电商转型升级。
    免税业务打造公司核心竞争力
    中国国旅的核心竞争优势在于免税品板块，港中旅的优势业务集中在"食住行"，除旅行社业务外，二者业务重合度不高、互补性强，港中旅的资源将为中国国旅的旅行社业务带来新的活力，重组后的中国国旅集团公司价值会更大。
    随着中国免税政策的逐步放开带动消费回流，免税行业市场潜力将不断释放。政策激发游客消费潜力；公司在周边发展中国家边境经济特区发展免税零售业务将不断完善；首都机场招标提升公司业务预期。
    盈利预测与投资建议
    公司业绩来源于三亚免税业务，伴随三亚市整体旅游环境的提升和消费升级，离岛免税发展空间巨大。首都机场招标及海外免税也将为公司打开新的成长空间。我们看好公司的品牌优势、免税的核心竞争力、以及合并重组与协同效应对业绩的推动作用，预计公司2016、17、18年实现基本每股收益1.78、2.00、2.04元/股，对应2016、17、18年PE分别为25X、23X、22X，首次给予公司"强烈推荐"评级。
    风险提示外部环境风险；公司经营情况不达预期；政策风险。