投资要点：
    渠道库存清理，三季度公司业绩降幅缩窄 2016 年三季度，公司实现营收和净利润3.26 亿和4042.11 万元，同比减少36.13%和54.15%。业绩延续了上半年的下降趋势，但是降幅已经有所收缩，主要原因在于7 月份《中国新歌声》和8 月份《微微一笑很倾城》的播出，对RIO 促销起到了一定刺激作用。同时，同比去年，公司渠道库存压力有所降低。目前RIO 渠道库存已经恢复正常水平，大约为公司2016 年2 个月左右的销量。
    预调鸡尾酒尚属于小品类，增长存在不确定性 2015 年下半年，随着“试吃”型消费者数量减少，预调鸡尾酒市场需求骤冷，一时间，市场上充满了对预调鸡尾酒的前景的一系列质疑。我们认为，目前预调鸡尾酒在定位方面尚存在一些问题：一是鸡尾酒定位年轻人消费的低度饮料酒，但年轻人消费能力有限，RIO 定价偏高；二是渠道拓展，以商超为主，但由于鸡尾酒非主流消费酒种，年轻人从商超购买的重复消费率低。目前市场上预调鸡尾酒主要集中在夜场和商超渠道，餐饮渠道市场相对空白，我们认为餐饮作为即饮消费场所，重复购买率更高，未来如果能够顺利打开餐饮渠道，行业有望继续获得较高增长。
    新品推出丰富产品结构，增长前景有待观察 2016 年3 月份，公司推出了5 度和8 度新品。度数较老款有所提高，加上老款一共三个系列产品，分别对应不同的细化市场。目前本味系列全渠道都有铺货，强爽系列已完成重点区域铺货，公司推广力度持续加大。但是，从市场调研情况来看，目前新品尚没有出现成为爆款的迹象，增长前景尚待观察。
    盈利预测和投资评级：维持"中性"评级我们预测公司2016/17/18 年EPS 分别为0.07/0.12/0.16 元，对应2016/17/18 年PE 为322.04/191.43/141.37 倍，维持公司"中性"评级。  
    风险提示：新品开发不达预期；市场拓展不达预期。