铜加工材是较早进行供给侧改革的子行业，现在主要只剩下几家龙头企业，以前大家靠价格战抢市场份额的情况已经大幅改善。公司在铜加工领域经营多年，也具备自己的核心竞争力：1、废料利用技术最好：公司是全行业废杂铜用量比例最高的企业，大幅降低了成本，2、规模成本效益：公司在铜板带材、线材、导电铜杆等领域均处于行业领先地位，3、产品特色：公司产品导电性能、元素匹配、亮度等方面均处行业领先地位。此外，今年铜价有所反弹，下游客户备货也更加积极，这些因素综合导致公司产销规模增长，毛利率上升。
    收购顶立科技带来业绩增长显著。顶立科技是生产设备的企业，同时也是“两高一多”的优质企业：技术水平高；行业壁垒高（具备军工资质）；材料技术储备多。2015 年被公司全资收购后，只并表了976 万元的利润。
    而顶立的产量大约在100 台左右，平均价格在100 万元-200 万元/台，今年业绩承诺为5000 万元。考虑到顶立科技产品极高的毛利率，我们认为其今年业绩超预期的概率很大。
    募投项目打开未来新材料发展空间。公司定增项目已于8 月底获证监会审核通过，除了对传统铜产业进行升级外，还将大力进军新材料产业。顶立科技虽然是做设备的企业，但其在纳米材料、3D 打印等方向均有技术储备或深度涉猎。本次定增项目中智能热工装备及特种复合材料产业化项目、高性能锂电池负极材料项目共计投入过6 亿，这相对于顶立科技现有资产规模非常大，也是公司向新材料领域转型的第一步。未来依托顶立科技，很多新材料业务还有产业化的巨大空间，我们看好公司新材料的发展。
    预计公司2016-2018 年归母净利润为2.04 亿元、2.59 亿元和3.21 亿元，EPS 为0.46 元、0.58 元和0.72 元，对应目前PE 分别为38 倍、30 倍和24 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：重组整合不理想；传统产品升级缓慢；新材料产业发展不理想