公司业绩符合我们此前预期。公司同时发布三季度业绩前瞻，预计16 年1-月实现归母净利润变动区间为9316-11434 万元，同比增长220%-270%。
    顶立科技并表叠加铜加工产品结构优化，公司利润大幅增长。子公司顶立科技上半年新增热工装备销量52 台套，与上年同期的51 台套销量相比略有增长。但顶立科技自15 年12 月开始并表，今年上半年贡献利润1885 万元。剔除这部分影响后，公司主业铜加工上半年实现利润6013 万元，同比增长63%。上半年公司铜基、钢基产品销量20.05 万吨，较上年同期增长1.23%，基本保持稳定。业绩大幅增长的原因在于铜加工产品结构优化后带来的整体毛利率提升。
    战略转型已见成效，内生外延加速发展。上半年公司无论是铜材加工还是顶立科技的热工装备，都已接近满产。今年的业绩弹性主要来自于产品结构优化后毛利率提升以及顶立科技的并表增厚（15 年顶立科技仅并表1 个月）。中长期来看，随着公司新增50%热工装备产能以及两个军工项目碳纤维复合材料和3D 打印材料的产能投放，公司未来两年净利润预计至少能保持30%以上的内生增速。此外，外延扩张也将是公司做大做强、实现新材料平台型公司的重要手段。
    具备长期成长潜力的军工新材料企业，维持“买入”评级。公司成长路径清晰，未来将在新材料的主线下重点发展三大业务：一是主业铜加工的转型升级，通过产品结构调整和行业整合来提升竞争力；二是依托顶立科技，内生外延来大力发展军工业务；三是通过对外投资合作的方式切入新能源材料领域。公司在每部分业务上都进行了前瞻性布局，保障了公司未来三年的业绩的持续增长。我们维持对公司的盈利预测，预计公司16-18 年净利润分别为1.60/2.45/3.86 亿元，完全摊薄EPS 分别为0.29/0.44/0.70 元（不考虑增发则为0.36/0.55/0.87 元），对应目前股价动态市盈率分别为64X/42X/27X（不考虑增发则为51X/33X/21X），公司估值水平偏高，但考虑到公司未来良好的成长性以及子公司顶立科技作为军工装备和新材料企业的稀缺性，我们维持对公司的买入评级！