通过买赠、试吃等促销手段降低了实际产品价格，费用投放初现成效。过去公司渠道战略偏保守，今年投入加大，战略性优先扩大收入规模，在提升市场份额后释放利润。
    新增产能陆续投产，产能瓶颈有效缓解。募投项目陆续投产，预计全年将新增释放产能6-8 万吨，相对去年38.18 万吨销量有约16-21%的增量。叠加OEM 代工产能，促销带来的销量增长将基本不存在产能瓶颈。近期公司动销有所改善，预计需求将有效消化新增产能。
    新品研发加速，盈利能力存提升空间。公司推出乌冬面，引用日本全套生产线生产，共5 口味，定位学生、工作繁忙人士、蓝领等，生产基地位于河南延津基地，与挂面有协同效应。此前公司推出华夏一面，市场反响较好，预计全年贡献收入有3-5 千万，之后规划将打造为过亿单品。目前公司以扩收入为主，性价比较高的低端产品在整体收入中占比较高，未来定位高端的高毛利产品长期占比将上升，公司盈利能力存提升空间。
    上游面粉生产线投产，原材料把控加强，关注外延预期。公司河南延津面粉生产线（一期）已投产，上游布局有利于公司把控原材料质量，降低公司装卸、物流费用。有利于通过降低公司费用率水平。目前行业高度分散，公司现金流充裕，未来不排除向挂面上下游或厨房食品进军，我们认为未来行业集中度提升将有望带来龙头定价权的上移。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2016-2018 年每股收益分别为0.38、0.45、0.53 元，我们选取市值相近的粮油米面及肉类公司作可比公司估值，给予公司2016 年48 倍市盈率，对应目标价为18.24 元。维持买入评级。
    风险提示
    需求增长不达预期风险，食品安全风险。