2015 年以来，公司以6000万资金分3 次入股瑞派宠物，不断加码宠物医疗；与瑞派分别在产品与市场渠道等方面发挥优势，协同效应不断增强。目前上市公司持股瑞派宠物16.52%，股权比例仍然偏低；但大股东（六个自然人）持有38.42%，存在强烈的资产注入预期。一旦完成，将在资金成本、拓展速度、品牌知名度、团队建设等多个方面发挥更大的优势与协同，形成双主业齐头并进的格局。
    宠物医疗发展加速，连锁经营或成趋势
    我国宠物行业起步较晚，目前处于加速发展期，2014 年末市场容量已达1058亿元，十年复合增长率达59.5%。宏观经济持续增长、人口老龄化等因素将推动行业保持30％以上的增速。连锁经营有助于加强品牌效应和规模效应，最为典型的就是爱尔眼科，瑞派宠物将借助上市公司平台实现快速扩张。
    新产品集中上市，研发优势凸显
    目前国内宠物疫苗行业市场空间约为5 亿元，主要以国外产品为主，国内产品占比很小，未来具有十倍以上的巨大成长空间。公司在诊断试剂、宠物疫苗、宠物药品等三个领域均有新产品储备。2017 年有望推出5 款新品，其中狂犬病灭活疫苗（dG 株）是国际首创的狂犬病基因工程灭活疫苗，具有免疫原性好、细胞滴度高、致病性低等特点。疫苗新品集中推出将有助于提高公司在宠物疫苗行业的市占率，增强盈利能力和品牌影响力。
    盈利预测与估值：我们预计公司2016/17/18 年归母净利润分别为1.83/2.44/3.21亿元，给予2017 年45-50 倍PE 得出1 年内目标价为27.0-30.0 元，较现价具有36%-51%的空间，给予“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：资产注入进度不达预期，新产品推广不达预期。