简评
    上市公司持续输血，宠物医院扩张步伐将进一步加快。截止到今年6 月底，瑞派宠物医院已拓展至71 家，旗下包括关忠、我宠我爱、长江、曹浪峰、派特等多个医院品牌，覆盖北京、东北、天津、华东、华南五大地区，并与多家医院处于洽谈、决策阶段。
    公司预计年内将实现120 家连锁宠物医院，考虑到至年底所剩时间仅为3 个月，本次增资为宠物医院带来的资金支持势必将加快其扩张步伐。
    重磅新品不断上市，主营业务持续好转。今年以来公司各类新型兽药不断上市，包括猪流行性腹泻二联活疫苗（HB08 株+ZJ08株）、猪传染性胃肠炎、狂犬病灭活疫苗（dG 株） 等。华南生物所研制的禽流感病毒二价灭活疫苗（H5N2 亚型，D7 株+rD8株）正处于产品复核检验阶段，作为国内唯一针对多分支的H5亚型禽流感二价灭活疫苗，该产品上市后可全面用于家禽H5 亚型禽流感的防控。预计以上新品将为公司带来超过1.5 亿元/年的新增收入。
    国内宠物行业正处于快速发展阶段，市场空间已突破500 亿元，宠物医院作为核心环节必将大幅受益。考虑到瑞派宠物医院实际控制人与上市公司大股东相同，其未来仍存在进一步注入上市公司的可能。
    盈利预测与评级
    预计公司2016/17/18 年EPS 分别为0.38/0.47/0.55 元，对应目前股价其PE 为52/42/36 倍。考虑到公司员工持股计划成本为15.07元（3 倍杠杆），维持公司“增持”评级，目标价21.00 元。
    风险提示
    禽畜行业景气度不达预期