布局OLED 与集成电路关键材料领域，电子化学品布局再下一城。公司基于自身显示器光刻胶领域的技术积累投资新型显示相关材料，3070 吨显示与集成电路材料项目产品主要包括OLED 封装原料肉桂酸衍生物500 吨、偏光片用UV 胶粘剂原料氧杂环醚1000 吨、硫鎓盐阳离子光引发剂200 吨、集成电路与LCD 光刻胶用感光剂200 吨及其他产品970 吨，市场空间广阔。目前项目主要产品已结束研发和小试，部分产品已送客户试用。该项目有望丰富公司产品体系，完善产品结构。
    卡位产业链关键点，OLED 材料稀缺标的。显示领域OLED 浪潮开启，有机发光材料在OLED产业链中处于上游核心和基础位置，其技术难度、附加值高。目前国内企业多布局中间体及部分粗品，核心发光材料研究和生产尚处于起步阶段。公司与OLED 材料国际领先企业台湾昱镭光电合作，顺应行业趋势提前布局关键材料环节，可快速实现核心OLED 专利材料的本土化生产，助公司在国内OLED 供应链中占据领先地位。
    国内显示材料化学品龙头，新产品投产在即。公司主营LCD 与PCB 光刻胶专用化学品，多个新项目有序进行，募投235 吨/年光刻胶专用品、年产4760 吨光刻胶树脂（含新材料中试基地）均已投产，总光刻胶专用化学品产能将达到9550 吨，业绩高速增长可期。公司下游平板显示产业未来两年有大批产能投产，带来巨大材料市场空间。公司生产的LCD 彩胶和黑胶用高感度光引发剂成功打破国际垄断，拥有自主知识产权，下游获包括三菱化学、东京应化、旭化成在内的世界各大LCD 光刻胶厂商认证和采用，客户关系稳定。
    盈利预测和估值。考虑到公司作为全球光刻胶专用品龙头地位，维持增持评级，维持盈利预测。考虑转增股本预计2016-18 年EPS 为0.45 元，0.58 元，0.76 元，当前股价对应16-18年PE 为89X、69X、53X。
    风险提示: 1）光刻胶化学品盈利能力不及预期；2）新业务拓展不及预期。