从电信ODN 器件采购招标情况来看，2016 年光分路器采购量993 万个，比2014 年的350万个增加184%；2016 年光缆分光分纤盒采购量975 万个，比2014 年的240 万个增加306%；2016 年光缆接头盒采购量2016 年303 万个，比2014年的150 万个增加102%；2016 年光纤活动连接器采购量2016 年10048万个，比2014 年的4500 万个增加123%；2016 年现场组装光纤活动连接器采购量2016 年2685 万个，比2014 年的1800 万个增加149%；预制成端蝶（圆）形引入光缆采购量2016 年1617 万条，比2014 年的1000 万条增加67%。从移动光通信采购招标情况来看，2016 年光分路器采购量2090 万套，比2015 年的612 万套增加258%。光通信器件上大量用到光纤插芯，其采购量的大幅增长将带来光纤插芯需求量的大幅增长。以华为1 分32 光分路器为例，它所需要的光纤插芯的需求就有33 个。
    三环集团是全球光纤插芯绝对的龙头，深度受益于运营商的光通信器件采购量大增。公司光纤插芯的全球市占率达到60%，其产品的生产良率与质量均优于同行。我们认为，2016 年运营商光器件采购量大增，预示着今明两年光纤插芯行业整体的需求量将快速增长。同时展望更远的未来，随着5G 的逐步建设，2018 年之后的光纤插芯的需求量将进一步放量。三环作为行业龙头将深度受益于行业的发展。
    （二）陶瓷封装基座、陶瓷指纹识别盖片，陶瓷后盖均展现良好势头
    陶瓷封装基座进口替代加速。陶瓷封装基座技术难度大，主要由日本日本京瓷、住友、NTK 等厂商所主导。日本一家竞争对手计划2017年底退出水晶陶瓷基座和SAW 陶瓷基座的生产，中国市场份额全部留给了包括公司在内的另外三家企业，三环集团的业务拓展速度将加快。
    指纹识别陶瓷片已放量。陶瓷片凭借优异性能已经取得一线厂商认可，三环也全面进入一线手机品牌的供应链，正在放量。
    陶瓷后盖值得期待。三环的陶瓷后盖方案耐摔性好、手感优，已给小米5 尊享版供货，未来也将给其它知手机厂商供应后盖，潜力非常大。
    3．投资建议
    我们看好公司高壁垒业绩优估值低，我们预计2016/2017/2018 年EPS为0.65/0.85/1.08 元，对应明年的估值22 倍，给予推荐评级。
    4．风险提示：新产品进展不及预期。