公司传统业务是工业污水前后端处理，其中二氧化氯纸浆漂白制备系统打破了国外技术垄断，技术优势明显。公司顺应环保行业的发展趋势，逐步切入市政污水领域，公司凭借技术优势和广西本土环保龙头的区域优势，承接了大量污水处理项目。
    在手订单充足，多业务布局保障未来高增长
    公司目前在环保多领域布局，并表现出超强的拿单能力。1）土壤修复方面2016 年4 月中标南化公司搬迁地块土壤治理修复2 亿元的订单；2）市政污水PPP 领域，已经相继在泗洪、花垣、澄江、沙河四地拿到PPP 项目，总金额超过10 亿元；3）环评方面，受让广西环科院环评业务及无形资产，获得环评甲级资质；4）此外公司承担了南宁黑臭水体的前期普查工作，未来有可能参与到黑臭水体治理当中，还设立子公司布局了监测检测业务。公司多业务布局，产业链不断完善，有力支撑公司获取更多订单，截止目前，公司在手订单超过19.15 亿元（2015 年公司营收5.05 亿元），为未来两年的业绩高增长奠定基础。
    市值小+激励到位+资金解决，公司业绩释放有望加速公司目前市值只有48 亿元，市值较小。2015 年12 月以20.86 元/股的价格向公司92 人授予限制性股票328.5 万股，对员工的激励机制到位。同时非公开发行股份2500 万股已经获得证监会的批文，5.5亿资金到位后将为公司在手订单的加速落地提供了保障。同时实际控制人参与定增不低于20%，锁三年，彰显对公司未来发展充满信心。我们认为，公司技术领先+订单丰富+激励到位+资金解决+市值小，同时布局业务具备高景气，公司业绩有望在“十三五”期间加速释放。
    盈利预测与投资评级：暂不考虑非公开发行对业绩和股本的影响，预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.47、0.74、0.99 元，对应当前股价PE 分别为81、52、38 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：订单推进缓慢的风险、非公开发行不能完成的风险、宏观经济下行风险。