上半年部分修复项目毛利率较低，后续整体毛利率水平预计将逐步提升。今年环境修复类的收入有望占公司收入的一半以上，土壤修复龙头初显。
    公司近两年新签订单较多，订单快速累积，目前在手订单预计超70 亿元，其中约一半为工程类订单。工程类订单有望在近两年内完成确认收入，保证今明两年业绩。
    垃圾焚烧发电拓展迅速，运营业务比重将逐步增大
    公司目前在手江苏泗洪、广西贺州、黑龙江鹤岗、新疆和田及吉林农安等五个垃圾焚烧发电项目，总规模近20 亿元。目前泗洪项目已经开工，贺州和和田项目将在年底前开工。垃圾项目陆续建成后，公司运营收入将大幅提升。
    危废业务将成为未来业绩增长点
    公司积极拓展危废业务领域，现有危废危废项目8 个，2016 年以来先后拓展了杭州新德、宁波大地、内蒙古科领、山东洪业化工和白银宏达矿业等危废项目，下一步将继续外延扩大规模。预计到年底可形成近10 万吨的危废产能，明年有望翻番，危废业务将逐渐成为公司重要业务板块。
    进军PPP 领域，打开新的市场空间
    公司紧跟政策进军PPP 领域，今年先后签订了白马湖、濮阳和岳阳市三个PPP项目，总金额40 亿元（岳阳项目为框架协议）。在政府大力推动PPP 的背景下，公司后续PPP 订单量有望快速增长，为业绩增长打开新的市场空间。
    盈利预测与评级
    我们预计公司16-18 年净利润分别为1.81/4.23/6.02 亿元， EPS 为0.55/1.28/1.82，对应动态PE 为58/25/17。公司在手订单丰富支撑今明两年业绩，未来运营收入逐渐增加，激励到位，维持买入评级。