近看补贴扶持，远看收储打黑：包头市政府出台稀土补贴扶持政策，下半年公司销量有望增加，6-8 月草根调研数据亦从侧面证实该点；远期公司业绩改善还看收储打黑，收储有望直接改善公司业绩，打黑若立法执法双管齐下，价格边际改善效果或较大。
    投资建议
    我们看好包头稀土补贴给公司带来的业绩改善，关注收储打黑的进展情况，首次覆盖，给予中性评级。
    估值
    我们给予公司未来 6-12个月 13.09元目标价位，相当于 154x16PE。
    风险
    公司作为稀土全产业链的公司，面临“国家收储进程低于预期，打黑效果低于预期，其它原因导致的稀土价格下跌”的风险。