营业收入增长的主要原因是发电量的增长以及金沙江重大资产重组后装机的增长。金沙江重大资产重组完成后，公司持有川云公司100%股权，实现了对溪洛渡、向家坝电站的全资持有。公司自有装机容量从2,527.7 万千瓦增加至4,387.7 万千瓦，增加比例为73.58%；核定全年发电量从1,039 亿千瓦时增加至1,917.47 亿千瓦时，增加比例为84.55%。
    2、来水偏丰、四库联调确保电量增长预期，并入川云公司2016 上半年发电量同比增长63.54%
    上半年，公司克服电力行业供大于求、防洪压力大等不利因素，抓住长江来水偏丰的有利形势，加强水情预报和梯级电站联合优化调度，截至6 月30 日，公司累计完成发电量712.11 亿千瓦时（含溪洛渡、向家坝电站第二季度发电量），较上年同期增加63.54%。其中，三峡电站完成发电量434.95 亿千瓦时，较上年同期增加 21.82%；葛洲坝电站完成发电量88.74 亿千瓦时，较上年同期增加13.22%；溪洛渡电站完成发电量115.34 亿千瓦时，向家坝电站完成发电量73.08亿千瓦时。随着流域多级水电站的建设，“溪洛渡—向家坝—三峡—葛洲坝”四级电站联合调度的实现，加之2016 年来水偏丰，年电量有望创历史新高。
    3、财务费用大幅降低促进营业利润增长，税收优惠政策变动带来影响上半年，公司财务费用支出32.45 亿元，同比降低11.96 亿元，而营业利润82.87 亿元，同比增加11.73 亿元，财务费用对利润的增厚作用显著。财务费用的降低，一方面是由于公司充分利用债务融资工具，募集低成本资金110 亿元（包括2016 年3 月3 日发行的第一期超短期融资券40 亿元，利率 2.64%；2016年6 月15 日发行的第二期超短期融资券40 亿元，利率2.79%；2016 年1 月13日发行的第一期中期票据30 亿元，利率3.04%）。此外，公司于2016 年8 月1 日还发行了第二期中期票据40 亿元人民币，利率3.12%，公司发债利率在全市场处于较低水平。另一方面，公司资产负债率稳步下降，今年上半年公司共偿还各类贷款257.35 亿元，带息负债规模降低，15 年调息累计也对财务费用的降低起到了一定的作用。因此，今年下半年财务费用同比将继续降低。
    但税收优惠政策的变动，对公司业绩的影响也较大。一方面，2016 年至2017 年，百万千瓦水电站的增值税即征即退政策从8%以上调整为12%以上，2018 年增值税返还政策结束，对2016 至2018 年的营业外收入都将产生较大影响。另一方面，川云公司从2016 年起进入所得税三免三减半政策的减半期，19 年起所得税不再减半，因此所得税也将有所增加，对利润产生一定影响。
    4、重大资产并购引爆又一轮增长，有望成为全球水电行业引领者
    报告期内，公司完成川云公司 100%股权收购，实现了对溪洛渡、向家坝电站的全资持有，收购完成后公司装机容量由2527.7 万千瓦增长至4387.7 万千瓦，增长80%。
    溪洛渡、向家坝电站的发电量主送上海、浙江、广东等地，上网电价较高，公司在华东、华南电力市场的占有率进一步提高，市场竞争优势更加明显。随着2020 年以后乌东德和白鹤滩电站的投产和注入公司，公司的装机规模将再次实现大幅跨越，装机容量从4387.7 万千瓦增长至7207.7 万千瓦，幅度高达64.27%。公司届时将拥有世界前12大水电站中的5 座，有望再次带来公司的跨越式发展。
    5、稳定高分红方案凸显公司长期投资价值，无风险收益下行股息率价值提升收购完成后，公司修改了公司章程，约定对2016 年至2020 年每年度的利润分配按每股不低于0.65 元进行现金分红，相对于12.08 的增发价格，股息率为5.38%，相对于13.68 的目前价格，股息率为4.75%；对2021 年至2025 年每年度的利润分配按不低于当年净利润的70%进行现金分红。若考虑将合理股息率下调到4.5%和4%，对应股价为14.44 元、16.25 元。
    6、积极推进配售电业务，以水电母舰身份介入电改
    为了打造新的利润增长点，培育发展新动能，公司主动适应电力体制改革，2016年7 月与三峡资本按70%和30% 的比例合资成立三峡电能有限公司，作为公司配售电业务的平台，实现从发电到配电、售电产业的延伸，使公司产业布局更为合理，更好地面对市场竞争。此外，公司持有华东电网区上海电力股权、华中电网区湖北能源股权、南方电网区广州发展股权，良好布局有利于未来推进配售电业务。在“十三五”期间，公司将大力实施“主业拓展”战略，建立以发电、电能交易、配电和售