2）受益金价持续上涨（2016H1 国内黄金均价257 元/克，上年同期242 元/克，同比增长6.2%），而自产金生产成本相对稳定，毛利率显著提升2.89 个百分点至48.2%，进而拉动黄金业务综合毛利率增加2.4 个百分点至7.9%，并最终转变为净利润的大幅提升。
    2、集采选冶于一体的纯正黄金公司，最大化受益金价上涨
    1）立足四矿一厂，黄金业务纯正：公司旗下玲珑金矿、三山岛金矿、焦家金矿、新城金矿等四大主力矿山连续多年上榜 “中国黄金生产十大矿山”，其中三山岛金矿、焦家金矿两矿年产金均达到 7 吨以上，新城金矿、玲珑金矿年产金均达到3.5 吨以上，是公司利润主要来源；位于莱州的精炼厂不仅承担自产金的加工冶炼，还接受部分外购金，构成公司收入主要来源，黄金业务收入占比高达99.8%，黄金业务纯正。
    2）强化探矿增储，长期前景看好：重大资产重组稳步推进，完成后将增加黄金储量292 吨至704 吨，进一步增强公司核心竞争力；同时，公司还有意加快海外并购步伐，积极拓展优质资源，规划到2020 年扩大金产量至55 吨以上，约为目前产量（30 吨）的两倍，长期前景值得期待。
    3）金价仍维持强势：①全球经济复苏依旧缓慢，低利率环境预计将继续维持，美联储加息预期提升，但节奏较年初明显放缓，持续宽松的通胀预期下保值需求提升；②英国脱欧带来的不确定性依旧存在，“逆全球化”趋势加强，叠加地缘政治冲突风险和人民币贬值预期，避险需求进一步增加，预计黄金市场需求仍将保持较高增速。
    公司是集采选冶于一体的最纯正的黄金公司，拥有丰富的黄金资源，将最大化受益金价上涨。预计2016-2018 年净利润14/18.1/18.3 亿元（2017-2018 年暂不考虑价格变化，以现价测算，金价上涨10 元/克，理论可增加净利润约2 亿元），对应EPS 0.98/1.27/1.29，维持强烈推荐评级。
    风险提示：美元持续走强，金价大幅回调；探矿增储项目不及预期