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>> 东北证券-山东黄金(600547)储量增厚,金价上涨-160729
上传日期:   2016/7/31 大小:   595KB
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评级:   增持 作者:   王小勇
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    公司计划今年产矿产金27 吨,与去年基本持平。随着金价的持续上涨,业绩必有回升。
    立足“四大金矿”,增厚黄金资源储量。公司“四大金矿”—焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿、玲珑金矿上榜“中国黄金生产十大矿山”。2015 年通过集团注入资产,公司黄金储量由2014年的410.96 吨,增加至675 吨,显著提高公司资产质量和核心竞争力。
    致力于矿产金产量的提高。公司矿产金毛利率达到44%左右,根据公司“十三五”规划,到2020 年公司矿产金产量将达到55吨,约为2015 年全年产量的两倍,公司长期前景看好。
    员工持股计划:国企改革先行者。公司母公司山东黄金集团是山东省国企改革第二批试点公司,公司有望成为母公司资产整合平台,受益于国企改革红利。公司于2015 年4 月发布第一期员工持股计划草案,有利于公司的长期、持续、健康发展。
    黄金价格近期有支撑,长期有动力。2016 年全球经济尚存在不确定性,全球负利率经济环境不改、美联储加息前景不佳,英国脱欧、国际动荡等环境因素将继续推动金价上涨动力,支撑黄金价格。
    盈利预测:预计公司2016~2018 年分别实现净利润10.75 亿元、10.8 亿元、11.81 亿元,对应的EPS 分别为0.73、0.73、0.80,当前股价对应的PE 分别为64X、64X、58X。
    风险提示:黄金价格波动风险,项目达产风险。
    
 
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