报告期末，公司机队规模达到 60 架，平均机龄 3.4 年，实际安全飞行约10.3 万小时，在飞航线共 122 条。本期营业收入约为39.5 亿元，同比增长 0.01%，上升主要系本期机队规模扩大导致客货运运输收入以及辅助业务收入增长所致；本期营业成本约为 32.2 亿元，同比增长 3.52%，上升主要系本期营业收入增长导致的相应营业成本增长所致。
    点评：
    经营模式优势打造低成本航空领跑者。 公司是国内首家低成本航空公司，借鉴国外低成本航空经验，最大限度利用现有资产，实现高效率航空生产运营，推行“两单、两高、两低”经营模式，从而为实施低票价策略提供有力支持，特色优惠折扣机票吸引大量以价格为导向的乘客，在激烈竞争中实现业务快速增长。16年上半年客座率保持在92.96%的高水平，从而实现营业收入约为39.5 亿元，同时公司加强主营业务成本控制，主营业务单位成本为 0.26 元，同比下降 4.5%；管理费用下降 1.7%，单位管理费用为 0.0074 元，同比下降 9.4%。良好的经营模式有效控制公司成本，同时刺激业务收入快速增长。
    航旅平台领军行业新模式。 公司控股股东春秋国旅是国内领先旅行社，公司拥有航旅平台无缝连接优势。在旅游消费水平快速提升及“互联网＋”推动背景下，航空旅游愈加密不可分，公司重视向互联网航空转型的电商战略，利用互联网、移动终端、O2O (线上到线下)互动，深度整合旅行、商务、差旅生态链。16 年上半年，公司大力支持电商发展，线上辅助业务收入超过 2 亿元，同比上涨约38%；同时加强互联网渠道建设力度，散客票务销售渠道中移动终端直销占比达到 30.9%，仅次于公司官网直销渠道占比 43.5%。公司作为优质流量平台，在航旅合作平台建设竞争中位于先列，领军旅游综合服务商新模式。
    下半年扩张机队、控制成本、深挖辅助业务。16 年下半年，公司计划购买 3 架座位数为 186 座的空客 A320 飞机，届时机队规模预计达到 66 架。同时进一步加强 IT 技术在公司全作业流程、管理流程中的应用，巩固和加强现有成本优势，并将持续加强辅助业务产品和服务的创新与开发，完善航旅相关的产品服务结构，进一步覆盖并深入用户行程消费行为，确保经营计划顺利完成。
    盈利预测。预计公司2016－2017 年EPS 分别为2.17 元和3.14 元，公司主营业务表现良好，且拥有经营模式及航旅平台优势的核心竞争力，看好公司中长期发展，鉴于公司目前处于旅游全产业链发展初期，给予公司2016 年30 倍PE 估值，对应目标价为65.1 元，维持公司“买入”评级。
    风险提示。油价、汇率波动风险，旅游资源整合不及预期。