报告期末，公司总资产4340 亿元，净资产1091 亿元，归属母公司净资产818 亿元，公司资产负债率为74.86%，较2015 年末继续下降1.09 个百分点。 同时，公司继续加大公司债等直接融资，优化债务结构，有效降低公司综合债务成本。报告期末，公司有息负债规模1136 亿元，较去年末下降5.43%，有息负债综合成本为4.86%，较去年末下降0.34 个百分点。
    少数股东损益增大影响当前利润增速。公司实现营业总收入551.50 亿元，同比增长30.24%；受当期结算项目中少数股东权益占比较高的影响，公司归属母公司净利润49.60 亿元，同比仅增长0.21%。报告期内，公司毛利率为32.60%，维持在过去三年的平均水平。其中，受高毛利区域及项目结转比例较低的影响，房地产结算毛利率为31.10%。
    聚焦核心城市，销售规模稳步提升。2016 年上半年，公司销售取得历史性突破，半年签约金额首次突破千亿大关。报告期内，公司实现签约金额1106.25亿元，同比增长45.48%；实现签约面积821.84 万平方米，同比增长40.55%。
    其中，6 月份，公司实现签约金额270 亿元，实现认购金额271 亿元，均创单月新高。
    坚持差异化拓展策略，优化提升拓展质量。公司上半年共获取项目36 个，新增容积率面积762 万方，总获取成本450 亿元。公司上半年拓展面积/销售面积的比值为93%；土地价款/销售额的比值为41%，基本与公司过去几年持平，土地风险总体可控。公司一二线城市拓展面积569 万方，拓展金额421亿元，占公司拓展总量的75%和94%。其中一线城市的拓展面积和拓展金额分别为79 万方和144 亿元，占比10.42%和31.87%。
    投资建议：维持“买入”评级。公司将基本形成以房地产开发经营为主，以房地产金融和社区消费服务为翼的“一主两翼”的业务板块布局。通过三者协同作用，逐步构建“多元”的利润增长模式。我们预计公司2016、2017年每股收益分别是1.15 和1.27 元。公司8 月29 日收盘价为9.53 元，对应2016 年PE 为8.29 倍，2017 年PE 为7.5 倍。考虑公司成长性显著，业绩增长能力明确，给予公司2016 年12 倍市盈率，对应目标价格13.8 元，维持“买入”评级。
    主要不确定因素。行业基本面复苏不达预期。