评论：
    1、主营量价齐升，毛利率大幅提升
    2016 年半年度，公司净利润增长171.95%，符合预期。报告期内，公司主营光纤产品持续涨价，散纤已经达到70 元，出货量方面，公司光纤产能达到4000万芯公里，产能全开，量价齐升催生公司业绩高增长。2015 年年底至今，由成本催生上演了光纤行业的“供给侧改革”，行业向上拐点显著，亨通光电作为光棒自给率最高的光纤龙头，是本次涨价的最大赢家。
    根据公司预告，前三季度，公司归属净利润有望达到中位数约11 亿，对应第三季度归属净利润7.2 亿左右，同比增长超过170%，大幅超出市场预期。我们判断，三季度营业利润大幅增长，主要原因是：（一）公司旗下几大主营业务同时发力：1）公司在中移动2016 年光纤光缆供应比例继续提升；2）Voksel、阿伯代尔等收购整合，海外电缆销售大幅增长，预计前三季度销售收入12 亿；3）国脉科技并表后，整合协同效应体现，国内电信行业EPC 项目超预期。（二）上海亨通出售，贡献非经常损益净利润1 亿。根据公司经营的历史周期表现，第三季度是全年最关键的一个季度，也是全年净利润占比最高的一个季度，三季度业绩高增长将有效增厚公司全年业绩的安全垫。
    公司净利润、营业收入增长较快，尤其是净利润增速远高于营业收入，主要得益于报告期内：1）光棒生产线技改，降低生产成本，公司光纤光缆业务毛利率提升5.74%，2）光棒涨价推高散纤价格，最高已经达到70 元，散纤销售盈利大幅提升，3）市场光棒跟随进口光棒价格走势，使得无光棒产能的同业开工率降低，公司市场占有率提升。
    2、研发投入大幅增长，积极布局新兴领域
    1）报告期内，公司研发投入3.9 亿，占营收比重4.8%，同比增长43.8%，首推400G 大容量超低损耗光纤，G.654 和MINI200 等新产品的开发，光器件AWG 产品进入中试转产阶段等，报告期内研发成果显著。未来，公司将继续增加研发投入，提高研发投入占比至5%左右，研发新技术新产品，增强核心竞争力。
    2）与问天量子合作成立亨通问天量子研究院，与北邮电大学加强量子通信光电耦合器件研发，持续布局量子通信产业化。量子通信市场已经开始逐步商用，预计2020年国内量子通信运营市场规模将达210 亿元，公司将积极参与江苏省内第一条量子通信专线的建设。
    3）定增拟投入6.4 亿元进军新能源充电桩市场。公司参股重庆清研华业股权投资基金合伙企业，投资布局包括新能源、新材料、高端设备、核心零部件、物联网等先进制造业的各项创新领域。当前，充电桩为充分竞争的开放市场，竞争格局分散，市占率前三的山东鲁能、许继电器、国电南瑞的占比也分别约9%、8.5%、7.5%左右，对于新加入的竞争者处于良好的市场环境。目前，公司已经通过自有资金先行投入，进入整车厂的新能源充电桩配套供应体系，上半年已经实现营业收入6700 万；未来高速公路等充电桩市场也将是一大发展方向。
    3、并购协同效应初显，并表业务或超预期
    根据公告，公司2015 年并先后并购/投资了电信国脉、优网科技、万山电力等与公司主业有良好协同、或有助于公司产品开拓新市场的公司，收购完成之后，至2016 年中期，三大公司都完成并表，电信国脉、优网科技、万山电力2016 备考归属母公司净利润分别为：4982.4、2091、1836 万元，合计8909.4 万元。
    从今年的经营情况看，电信国脉与公司发挥了良好协同，业务下半年有望爆发，净利润大概率超预期。
    4、投资建议：量价齐升，维持“强烈推荐-A”投资评级
    公司2015 员工持股计划已于今年6 月底购买完成456.8 万股，成本12.46 元；定增底价10.27 元/股，控股股东积极参与，预计将于2017 年1 月左右拿到批文。
    传统光通信业务景气度持续，并积极推进围绕主业紧密相关的新业务转型升级（围绕运营商相关业务进军大数据精准营销、运营商物联网感知层，围绕电缆业务布局EPC、苏锡常本地ISP、积极参与高校量子光电器件及量子通信产业化研发实验、定增拟拓展的充电桩业务等），海外印尼Voksel、南非阿伯代尔并购顺利，出海渠道逐步打开，海外订单持续落地，传统蓝筹开启新的成长模式。
    2016 中报增长符合预期，3 季度预披露增速超预期，我们预计2016 年全年增长超预期为大概率事件，因此，我们上调公司16-18 年 EPS 至 1.21、1.62、2.16 元/股，对应PE&nbs