分季度来看，2016Q1 扣非归母净利润为1522 万元，计算得知2016Q2 扣非归母净利润为3397 万元，所以因业务经营的向好（即煤炭价格、焦炭价格回升、成本下降），Q2相较于Q1 业绩明显好转，2016Q1 的EPS 为0.01 元，2016H1 为0.04元，推算2016Q2 的EPS 为0.03 元。
    受煤价上涨利好，煤炭业务盈利能力明显好转
    公司主要从事煤炭、焦炭、焦化品业务，2016H1 营收中煤炭业务占比约为18%。2016H1 年原煤产量379 万吨，同比下降14.27%；
    洗精煤产量182 万吨，同比上涨9.49%；洗精煤煤销量101 万吨，同比下降11.5%。受276 天限产导致供给收缩影响，自年初以来公司的洗精煤平均销售价格较快回升，2016H1 平均售价852 元/吨，2015H2 平均售价427 元/吨，环比上涨99.9%；但同比来看，价格仍为下跌但跌幅明显收窄，2015H1 平均售价916 元/吨，同比下降7%。洗精煤成本上涨较快，2016H1 吨煤成本620 元/吨，环比2015H2 上涨71%，同比2015H1 下降19%。吨煤毛利明显回升，2016H1 为233 元/吨，环比2015H2 上涨261%，同比2015H1上涨54%。
    受益于煤价下降以及变更折旧年限，吨焦成本下降明显公司焦炭业务占比为46%，为第一大业务。受成本下降影响，焦炭板块盈利能力明显好转。2016H1 焦炭平均售价为733 元/吨，环比2015H2 上涨0.6%，同比2015H1 下降16%。2016H1 吨焦成本679 元/吨，环比2015H2 下降9.6%，同比2015H1 下降22%，主要是由于煤炭原材料价格下降较多，以及变更延长折旧年限。
    吨焦毛利环比由负转正，2016H1 为54.4 元/吨，2015H2 则为-22元/吨，2015H1则为1.56元/吨。
    降成本与降负债，公司双措并举
    2016H1公司期间费用合计4.81亿元，同比下降18.5%，其中销售费用7606万元，同比下降13.8%，主要是由于原材料价格下降和职工薪酬下降；管理费用2.2亿元，同比下降22%，主要是由于职工薪酬、研发支出、修理费下降；财务费用1.8亿元，同比下降15.8%，主要是由于本期贷款利率下降及山西倡源公司不再纳入合并报表。此外公司计划向中国信达资产定向发行股份，募集集资不超过19亿元，用于偿还公司及子公司一年内到期的非流动负债，从而降低资产负债率、改善公司财务状况。
    盈利预测：2016-2018年EPS为0.15、0.17、0.11元
    我们预计未来随着煤炭供给侧改革的推进、以及焦炭环节阶段性盈利能力的增强，公司未来业绩将有所改善，不考虑增发扩股影响，则2016-2018EPS分别为0.15、0.17、0.11元，当前股价6.03元，我们维持对公司的"中性"评级，给予1.3倍PB，目标价格7.05元。