公司于2016 年5 月31日取得黄鹤楼51%股权，黄鹤楼6 月份实现收入7420 万元，净利润1152万元，其中并表利润587.83 万元。
    公司上半年毛利率74.37%，较去年同期提升4.87 个百分点，主要是产品结构提升及部分产品涨价。上半年期间费用率41.42%，较去年同期提升3.69 个百分点，主要是销售费用率较去年同期提升4.03 个百分点。上半年净利率14.34%，较去年同期提升0.31 个百分点。
    上半年末预收账款10.59 亿元，较年初增加4.50 亿元，再创历史新高。
    上半年公司销售商品、提供劳务收到现金28.40 亿元，同比增长0.52%。经营性净现金流3.26 亿元，同比减少3.01%，主要是因为应收票据和存货分别较年初增加了7.32、2.82 亿元。
    公司产品结构升级明显，未来有望通过并购实现外延扩张1、公司产品结构提升明显。年份原酒收入占比已达70%以上，今年省内消费升级明显，5 年与8 年产品快速增长，8 年以上产品收入占比已达20%左右。2、收购黄鹤楼增厚业绩，未来有望通过收购实现外延扩张。公司做出业绩承诺，2017 年-2021 年黄鹤楼收入分别不低于8.05 亿元、10.06 亿元、13.08 亿元、17.01 亿元、20.41 亿元，复合增速26.19%，且净利率不低于11%，增厚业绩较为明显。另一方面，此次收购是行业调整以来公司第一次较大规模收购。公司管理能力较强，未来有望通过并购一些有品牌、有消费基础的但营销较差的公司来实现外延扩张。
    盈利预测及投资建议：预计16-18 年EPS 分别为1.69、2.00、2.36 元，对应PE26、22、19 倍，合理估值56 元，维持买入评级。
    风险提示：销售不达预期，整合效果不达预期