利润减幅较大的原因主要有：1）上半年公司航空发动机及衍生产品交付较上年同期减少；2）本期投资收益较上年同期减少（子公司黎明公司上年同期出售股票收益1.93 亿元，本期无此因素）；3）子公司黎阳动力搬入航空产业园区，本期产品交付下降、费用上升，本期归属于上市公司股东的净利润-1.06 亿元。
    航发集团挂牌成立意味着我国两机产业迈入新的历史阶段。
    2016 年3 月份，上级机关宣布中央关于拟成立的中国航空发动机集团有限公司及董事长、党组书记等领导班子的任命。2016年5 月31 日中国航发集团在北京市工商行政管理局注册成立，注册资本500 亿元，成为我国第十二大军工集团。
    中航动力作为国内发动机唯一整制造上市公司，天然成为我国两机资产整合平台。划入航发集团内部的相关两机资产（生产厂及科研院所）的重组、整合等一系列动作值得期待。今年两会期间，“航空发动机、燃气轮机”首次列入国家战略新兴产业，专项资金大力推动我国航空发动机与燃气轮机技术追赶世界先进水平。
    盈利预测：我们预期公司2016 年、2017 年和 2018 年EPS分别为0.50 元、0.59 元和0.72 元，PE 分别为73、62 和51 倍，基于公司受益产业整合及重大专项预期，给予“推荐”评级。
    风险提示：军品生产进度不达预期；集团资本运作规模收缩