精益化管理，盈利能力高位稳中有升：报告期内公司净利润率为22.62%，与2015 年上半年相比提升了2.48 个百分点。公司净利润近三年维持在20%以上，主要得益于公司在生产端超强的成本控制能力。报告期内，公司毛利率为36.37%，与去年同期相比提高了4.26 个百分点，三费费用率基本维持在较低水平。
    仍具备超高水平的费用管控能力：报告期内，公司管理费用率为8.00%，销售费用率为3.06%，与去年同期比提升1.41 和0.36 个百分点，主要是由于上海纳宇并表所致。
    主营结构有所调整:报告期内，公司三相智能电表与单相智能电表收入结构有所调整，单相智能电表营收同比下降37%，三相智能电表营收同比上升76%。
    收入结构调整主要是由于大电量用户一般采用三相电表，随居民用电量上升，三相电表将是主流趋势，公司收入结构调整有益于公司智能电表业务良性发展。
    收购上海纳宇，参股太谷电力，加速用户侧能服布局：公司2016 年3 月已用2 亿现金完成上海纳宇收购，并通过其产业基金持有太谷电力4.76%股权。上海纳宇在民用电力仪表与电力能效管理系统领域有一定积累，太谷电力则在电能管理技术研究与整体解决方案具备优势，二者有望在客户资源和技术优势上协同，加速公司用户侧能源服务布局。
    投资建议：强烈推荐评级，目标价27 元。
    风险提示:能源服务市场发展不及预期