通过收购和自设公司，发挥公司的设备与资源优势。我们对其给予买入的首次评级，目标价格29.26 元。
    支撑评级的要点
    借电力市场改革与能源互联网的发展，以需求侧管理为切入口布局能源互联网。通过收购和自设公司，发挥公司的设备与资源优势完成布局，整合资源。以用户服务为基础，需求侧管理为切口，以售电和服务（节能、运维、储能等服务）为变现出口，未来潜在大数据拓展业务为潜力业务，发展空间比较大。公司在电改之初，迅速抓住市场，寻找合适合作伙伴，迅速整合资源，扩大用户基数，铺开多用服务，增加客户黏性，发展能源服务业务。
    国内电表稳健发展，海外电表提速发展。炬华科技在国网电能表中中标数据不断提升，积极发展南网市场。智能电表的需求在逐渐增加，与此同时，近三年炬华科技中标率在不断地提高，尤其是0.5S 级三相智能电能表，中标率已经达到9.49%。公司加大海外市场拓展，利用电能计量产品的技术优势和制造优势，推动智能电表产品出口。2015 年，公司收购“Logarex 智能电表公司”100%股权，为炬华科技拓展海外智能表领域相关技术、市场奠定基础。海外的增速有望达到50%。
    定向增发，加码能源互联网业务，加强物联网平台、配用电设施、充电设施配套体系的发展，提升公司综合实力。公司拟非公开发行募集资金总额不超过10.5 亿元用于公司能源需求侧物联网信息平台生产建设项目、智能电力仪表和智能配用电设备智慧制造建设项目、智慧能源技术研究院建设项目、营销及技术服务的网络建设项目和补充流动资金。
    评级面临的主要风险
    电力市场改革低于预期，公司新业务拓展低于预期。
    估值
    市盈率不考虑增发的前提下，仅考虑当前业务发展，我们预测公司2016-2018 年每股收益分别为0.77、0.88、1.11 元，首次覆盖给予买入评级，目标价29.26 元，相当于2016 年38 倍市盈率。