同时，公司期间费用同比增长52.6%，期间费用率同比提升6.6 个百分点。
    运营业务增长20%，EPC 收入下滑
    分业务看，公司污水运营业务收入2.78 亿元，同比增长20.44%，毛利率基本持平；公司EPC 收入2.19 亿元，同比下降10.15%，毛利率提升11.27个百分点；污水处理设备收入0.73 亿元，同比增长176.35%，毛利率提升2.26 个百分点。
    环境综合平台取得良好成效，在手订单充沛
    公司通过并购麦王环境、挪威Biovac 公司等，公司实现在流域治理、工业废水、小城镇污水、污泥处理、管网方面的布局。流域治理方面，新中标胡大郢3.95 亿PPP 等项目，总污水处理能力达300 万吨/日；工业废水方面，天津钢管公司美国水处理项目（总金额5.18 亿元）稳步推进；小城镇污水方面，加快挪威BIOVAC 技术引进和国产化进程，中标金额达0.97亿元。目前在手的工程类订单未确认收入9.63 亿元，新增特许经营类订单5.8 亿元，当前处于施工期订单10.8 亿元，处于运营期订单2.78 亿元。
    资金、激励到位，项目推进及拓展将提速
    预计公司16-18 年EPS 分别为0.51、0.71 和0.87 元，对应PE 为41、30、24 倍。公司完成非公开发行，募资5.23 亿元用于PPP 项目建设，发行价格20.46 元/股（复权后），再融资到位加快推动在手项目，同时增强资金实力以获取更多PPP 订单。公司股权激励授予完成，首期1392 万股覆盖334 名员工高管，授予价格13.83 元/股（复权后）。公司资金、激励到位，项目推进及拓展将提速，给予“买入”评级。
    风险提示
    订单执行进度低于预期，并购整合不及预期