政企业务方面，公司以智慧城市为主战略，聚焦行业市场加快拓展，上半年新订单获取同比增长40%，实现营收46.07 亿元，同比增长2.46%，毛利率上升5.42 个百分点。消费者业务方面，公司继续深化手机终端全球战略布局，拓展家庭媒体终端市场，实现营收144.15亿元，同比增长2.62%。
    ◆加大研发率先布局5G，物联时代有望脱颖而出
    公司率先布局5G 领域，加大芯片方面研发，上半年研发投入同比增加28.54%，占营收比例达14.78%，创历史新高。5G 领域不断取得突破，近期率先完成了中国5G 实验第一阶段无线侧关键技术测试，Pre5G 方案在中国、日本、韩国、奥地利、新加坡、德国等市场得到部署。芯片发展良好，上半年发货量同比增125%，NB-IoT 物联网终端芯片完成全球首个仪表互通测试。公司不仅是NB-IoT Forum 的主要成员，其物联网专利数量居全球排行榜第一。我们认为，公司不仅将受益于NB-IoT 芯片需求的启动、通信网络服务的升级，还将在后续应用服务市场的爆发获得更大机会。
    ◆维持买入评级，目标价18 元
    我们测算2016~2018 年EPS 分别为0.98 元、1.14 元和1.34 元，对应16 和17 年动态PE 分别为15X 和13X，我们看好运营商无线和有线网的后续建设对公司业绩的推动作用，同时看好公司在物联网和智慧城市领域的优势以及5G 布局，维持“买入”评级，目标价18 元。
    ◆风险提示：
    运营商投资高峰回落的风险；美国市场受阻的风险。