对此，我们点评如下。
    点评：
    上半年业绩符合预期，传统1.0 业务增速良好。主要原因有：1）受HOMS和数米业务的影响2015H1 为收入高点，HOMS 和数米业务的调整影响已纳入预期。首先，子公司恒生网络关闭HOMS，违法所得1.3 亿元被没收，若剔除该收入对2015H1 的影响，2016 年同期收入略有增长；其次，第三方基金销售公司数米基金从2015 年7 月开始不再并表，公司持股比例从75%减至24%。数米公司2015 年实现收入1.7 亿元，净利润0.4 亿元，对2015H1 业绩有较大贡献。2）公司继续加大对创新业务、新技术研发的投入。2.0 和3.0 业务有明确战略规划，市场对公司在新业务的投入增长上有一定预期。报告期内，公司研发投入为4.5 亿元，同比增长51%，为人员薪酬增加所致。3）资本市场低迷和监管趋严对公司目前占比最大的1.0 业务影响较小，公司具备优势的资本市场业务收入6.1亿元，同增45%，其中经纪业务受政策影响收入增长减缓外，其余业务增长超过50%。
    2.0 业务收入大幅下降，但业务进展良好，部分3.0 业务上线。1）新经纪业务、SAAS 服务等客户数量、交易量指标展示2.0 业务已有一定成果；直投通、机构通、米宝等 3.0 业务投入运营，具备一定用户规模。2）上半年公司2.0 业务收入同比下滑76%，从目前新业务开展情况和历史市场认可度（2015 年同期2.0 业务收入增长超过300%，收入占比提升至20%）可以判断，一旦监管开放，公司的2.0 业务料将大有可为。另外，公司目前持续进行子公司平台的员工持股，也体现出了一定的激励效果。
    继续看好公司作为金融IT 绝对龙头的长期布局，3.0 业务料将完成IT 厂商从成本中心向利润中心的转变。公司产品布局金融全产业，多年构建出品牌、技术上的核心竞争力，在多个细分市场都拥有市场占有率绝对领先的产品，在金融混业趋势和金融创新发展的格局下，更有利于发挥协同优势，构建业务壁垒。公司2.0 战略是将客户的IT 系统上云，部分产品已布局完善，但业务爆发仍待政策东风；3.0 业务可以从业务支持到利用IT技术推动业务，收入的主要来源是业务合作费的分成。
    风险提示。新业务拓展不及预期；资本市场表现进一步恶化。
    盈利预测、估值及投资评级。看好公司目前金融IT 的标杆实力，未来3.0产品分成的商业模式料将带来业绩突破。维持公司2016-18 年EPS 预测0.86/1.13/1.44 元，对应PE69/53/42 倍。维持目标价73.8 元，维持“增持”评级。