1）单季度看，公司第二季度实现营业收入4.88 亿元，同比下降23.06%；归属母公司净利润9453 万元；2）2015 年上半年， HOMS 业务收入约1.32亿元（根据公司公告，截止2015 年7 月31 日，HOMS 实现业务收入1.32亿元，并且7 月16 日公司公告关闭部分功能，因此我们假设该数字与去年上半年HOMS 实现的收入较为接近）。公司当前已停止该业务；3）公司2015年7 月起不再并表数米基金。由于公司并未披露数米基金上半年收入情况，根据全年数米基金收入1.69 亿元、互联网业务2015 年实现4.4 亿元，扣除恒生云融、恒生网络、恒生聚源后2.0 业务规模为8800 万元，假设2015年上半年数米基金并表收入不超过8500 万元。基于此，同口径下计算（扣除HOMS2015 年上半年收入、数米基金上半年收入的推测数据），公司收入增速预计在6.38%~19.47%的区间内（中值12.92%）。
    费用增速超过收入增速，短期影响利润、长期系业务发展的必要投入公司营业利润率由去年同期的20.29%，下降至当前的8.00%，系当期费用增速超过收入增速。公司作为国内金融IT 领域较为领先的技术公司，加大在创新业务领域、新技术领域的投入，长期来看是公司持续保持市场地位的必要之举。
    2016-2018 年EPS 分别为0.92 元、1.16 元、1.47 元
    我们认为由于2015 年公司2.0 业务收入基数较高，并在当年下半年遭受一定影响，预计公司2016 年收入同比增长较去年放缓。暂不考虑公司去年底签署的出售维尔科技18.63%股权意向书在本期实施后，可能带来的收益。预计公司2016 年-2018 年EPS 分别为0.92 元、1.16 元及1.47 元。
    风险提示
    资本市场波动带来下游客户IT 需求收缩；金融创新业务正在经历的政策风险始终具有不确定性。