※ 上半年新增门店229 家，全年实现新增600 家门店目标为大概率事件。2015 年底，公司计拥有门店1065 家， 2016年上半年，公司新增门店已达229 家（新建120 家+收购101 家+加盟8 家-关闭10 家=229 家）。公司下半年拟新建门店180 家，同时7 月公司已公告收购两家连锁药店计91家门店，我们认为公司今年完成新建门店300 家+并购门店300 家目标为大概率事件。
    ※ 收入增速逐季加速，未来将持续保持30%+收入增速。随着公司上市后自建&收购门店的持续进行，公司收入增长呈逐季加速态势，2015Q1-2016Q2 公司收入增速分别为28.84%、21.71%、22.32%、36.22%、31.06%、40.07%。我们认为，受益于公司优秀的内生成长能力，公司未来整体收入增速或将持续实现30%+。
    ※ 毛利率同比下降、销售费用率持平、管理费用率微幅下降，公司净利率相比去年同期微幅下降。16 年上半年公司毛利率为39.20%，相比去年同期下降1.18ppt,主要因为门店促销&新收购门店整合期品类结构差异；16H1 公司销售费用率26.40%，相比去年同期基本持平（26.66%）；16H1 公司管理费用率3.77%，同比下降0.53ppt。整体而言，公司16H1 净利率为6.47%，同比微幅下降0.35ppt。
    ※ 盈利预测：我们预计公司16-18 年实现净利润分别为2.26亿、2.90 亿、3.80 亿，公司EPS 分别为0.71 元、0.91 元、1.19 元。公司一年期合理股价为36 元，对应16 年估值约50 倍。维持“强烈推荐”投资评级。
    ※ 风险提示：自建门店不达预期；外延并购不达预期