新建门店和老店内生情况较好。去年公司新开门店199 家，今年预计部分已贡献收入增长。从母公司情况看，母公司实现收入4.13 亿元，同比增长23%，实现净利润2352 万元，同比增长8%，预计主要是新设门店销售费用和管理费用增加较快所致。并表增厚较多。从并表看，去年收购门店大部分已经并表，我们预计贡献的利润增长在10%左右，但是公司16 年收购的两家药店暂未并表，若后面三季度并表，预计带来的利润增量在5%以上。
    盈利预测：公司上市和增发方案显示，公司计划在3-4 年内在湖南、湖北、上海、江苏、江西五省市新建连锁药店1550 家，并同时不断寻求外延扩张。公司力争在未来三年内完成相当于1000 家门店销售规模的并购。公司精细化管理能力突出，不断扩张药店保证了药店收入端增长，从毛利率角度看，公司未来随着规模扩大，我们预计毛利率还能继续保持稳定，随着多元化品类发展促进客单价、坪效提升，费用率预计在扩张中也能保持较为稳定的水平，我们认为公司在外延并购、整合药店以及经营药店上都有较为清晰的战略规划，我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.76、0.97、1.20 元，对应PE 分别为41、32、26 倍，给予“增持”评级。
    风险提示：外延扩张不及预期