对其业绩表现，具体点评如下：
    煤炭主业量价齐滑，毛利率大幅下滑11 个百分点。报告期内，公司商品煤销量353.7 万吨，同比下滑27.4 万吨，降幅为7.2%，其中精煤销量166.4 万吨，同比增长16 万吨，混煤销量182.8 万吨，同比下降约48 万吨，平均销价为410.3 元/吨，同比大幅下滑17.9%。煤炭主业的量价齐跌，使得报告期内毛利率仅为17.7%，同比大幅下滑11 个百分点。
    成本压缩力度大，二季度业绩改善明显。从1、2 季度分开来看，销量基本相同，但是二季度煤炭售价为422.8 元/吨，环比上涨6.3%，收入环比上涨6.1%。面对较为低迷的行业状态，公司通过降薪裁员、修旧利废等方式大力缩减生产成本，尤其在2 季度，公司吨煤成本为313.7 元，环比大幅下滑13.3%。2季度毛利率为26%，环比大涨17 个百分点，正是2 季度的业绩大幅改善，使得公司业绩从一季度的亏损实现了半年度的扭亏为盈。
    政府研发资助增长明显，非经营性收益同比大幅上涨。公司作为贵州省的龙头企业，拥有领先的技术和顶尖的人才优势，享受着更多的政府支持。报告期内公司收到政府补助3554.9 万元，非经营性收益达到3034.9 万元，同比大幅增长约2900 万，涨幅约22 倍。
    期间费用总体下降，管理费用下降显著。报告期内，公司期间费用合计为3.81 亿元，同比下降了15.2%。
    其中，销售费用为2.98 亿元，同比大幅下降约8800 万元，或22.8%，这主要得益于公司大力降薪裁员，降低了费用支出。财务费用方面，本期为3991.8 万元，同比大涨405%，这主要是因为公司为退休员工设置的受益计划，开始按月计提利息费用导致的。
    非公开发行项目，提升煤热电一体化运行。从2015 年11 月开始，公司已经三易非公开发行预案，删掉了煤层气开发项目，保留了老屋基低热值煤热电联产动力车间项目，拟募集投资资金14.1 亿元，增设2 套150兆瓦大型发电机组替代原有30 兆瓦小型机组。该项目充分利用煤泥、煤矸石等发电，有利于节省资源成本、提高经济效益。
    冶金煤即将迎来上涨时间窗口，下半年公司业绩有望持续改善。当前焦煤供给收缩显著，而其港口库存和焦化厂库存都处于低位，随着迈入9-10 月的冶金煤消费旺季，冶金煤有望迎来快速上涨的时间窗口。公司作为冶金煤区域龙头，客户需求稳定，业绩有望随着煤价上涨持续改善。
    盈利预测与估值：我们预测公司2016-2018 年归属于母公司的净利润分别为2.23/6.63/8.07 亿元，同比增长859.77%、197.57%、21.77%，折合EPS 分别是0.13/0.40/0.49 元/股，继续维持公司“买入”评级，给予2017 年25 倍PE，目标价10.1 元。
    风险提示：宏观经济低迷；行政性去产能的不确定性；