未来公司将借两票制政策东风，实现跨区域的拓展，商业板块有望保持快速增长。维持公司2016-2018 年EPS 为1.18、1.30、1.44 元的预测，维持目标价25 元，维持公司增持评级。
    工业稳健，新产品开发进展顺利。公司上半年工业收入64.11亿元，同比增长5.34%，毛利率提升2.55个百分点，60个重点品种销售收入34.80亿元，同比增长9.26%，继续保持稳健增长。在研品种多替泊芬等进展顺利，同时获批药品临床批文22个，申报药品临床批文3个，后续产品资源丰富。
    商业快速增长，借两票制拓展新区域。上半年医药分销销售收入533.74亿元，在尚未大规模开展新区域拓展背景下，同比快速增长18.97%。目前公司分销业务覆盖18个省，未来将积极把握两票制政策机会拓展增量，加快全国营销网络建设。公司计划5年内覆盖28个省左右，目前已在云南、四川、贵州等地新拓展省级平台，未来分销业务持续高速增长。
    电商助力零售业务，探索大健康战略布局。上半年零售业务收入24.90 亿元， 同比增长 7.64%，目前公司上海云健康完成A+轮融资，继续深化“益药”品牌服务产品。公司同时正参与海外公司Vitaco私有化，依托其优质产品线完善保健品产品组合，形成良好的资源互补，探索大健康战略布局。
    风险提示：分销业务外延拓展不及预期，新业务拓展不及预期。