点评：
    新业务发力，上半年业绩大增。上半年，公司实现营业总收入6.31 亿元，同比增长81.37%，实现归属于上市公司股东的净利润1.02 亿元，同比增长359.39%。公司业绩大幅增加的原因为：新能源汽车总成配套贡献较大利润；华泰润达纳入合并范围；回售南自新能源40%股权，收回投资收益4270 万元。2015 年，公司的主营业务从单一变频器节能控制延伸拓展，形成了包括高、中低压及防爆变频器在内的全系列变频器产品、伺服产品、新能源汽车及相关产品。与此同时，公司通过收购华泰润达100%股权，进入节能环保行业；通过投资设立滦平慧，进入光伏发电行业。逐渐形成了节能设备高端制造产业、新能源汽车总成配套及运营产业、节能环保项目建设与运营产业的战略“金三角”，使得公司的产品结构发生了调整，毛利较高的新型产业对利润的贡献已占据半壁江山。
    新能源汽车业务发展迅速，成为重要的利润增长点。公司依托合康动力整车控制器优势，切入主流客车厂，利用合康智能提供的智能充电网络和北京/武汉畅的布局的租车网络，打造合康新能源汽车生态圈。上半年，合康动力以及合康智能生产的新能源汽车总成配套、充电桩产业链相关产品的销售份额稳定增长，新能源汽车运营产业加速布局，分别在平顶山、郑州、苏州、南京、烟台等城市新设子公司运营新能源汽车。2016 年上半年，公司新能源汽车总成配套及运营产业实现营业收入2.30 亿元，同比增长7769.47%，净利润3,619.82 万元，相比上年同期净利润亏损7.24 万元，实现扭亏为盈。上半年新能源汽车总成配套及运营产业签订订单金额4.26 亿元，同比增加311.62%，新能源汽车产业链的发展已成为公司重要的利润增长点。
    华泰润达贡献稳定利润。2015 年，公司通过增发收购华泰润达100%股权，华泰润达业务涵盖节能、环保、资源综合利用等领域，使公司在节能减排领域的业务得到延伸。上半年，华泰润达继续开拓市场，新签订EPC订单3 项，合计24,979.98万元，贡献利润2,532.47 万元。
    盈利预测及评级：我们预计公司2016-2018 年的营业收入分别为16.81 亿元、25.39 亿元、41.75 亿元，同比增加108.16%、51.03%、64.46%，归属母公司净分别为2.39 亿元、2.79 亿元、4.50 亿元，同比增加360.46%、16.49%、61.62%，预计2016-2018 年EPS 分别为0.30 元、0.35 元、0.57 元，对应8 月24 日收盘价（10.19 元）的市盈率分别为34、29 和18 倍，维持公司“买入”评级。
    股价催化剂：新能源汽车业务发展超预期；下游需求提升。
    风险因素：经济下滑导致市场需求减少风险；产品毛利率下降风险；新能源汽车行业发展不及预期。