报告期内公司主营从工业自动化节能设备制造领域进行延伸，着重加大了新能源车领域的投入，使之成为主要增长点，同时并表节能环保项目建设及运营。当前公司形成三大主营：节能设备高端制造业（营收2.97 亿元，同比降5.49%）、新能源汽车总成配套及运营（2.3 亿，增776.95%）、节能环保（0.96 亿，新设）。报告期内公司毛利率40.12%，同比提升1.04Pct，经营稳健。
    高压变频地位领先，中低压变频稳步发展，伺服是新看点。公司节能设备高端制造业以高压变频器、中低压变频器、伺服产品为主。公司是中国高压变频器龙头，市占率长期领先；中低压变频器已经在多个领域得到广泛应用；伺服作为工业机器人必不可少的关键零部件，技术同源于变频。公司通过控股东菱技术有限公司进入伺服领域，完善智能制造的核心零部件。报告期内东菱技术实现营收0.56 亿元，净利0.11 亿元，均实现60%以上的高速增长。未来有望进一步加大协同效应，实现节能和高端装备的进一步拓展。
    紧抓市场机遇，布局新能源车产业链回报丰厚。公司在新能源车产业链全面布局，当前已涉足动力总成、充电桩和运营等多个方面。子公司中，合康动力负责新能源车核心部件及动力总成，合康智能负责充电桩制造，北京/武汉畅的负责充电建设及运营、租赁、云平台等。当前公司新能源车动力总成已涉足电机电控、DCDC、充电等一系列业务，同时还在积极研发燃料电池DCDC 等新兴产品，未来将持续完善新能源车产业链。报告期内，该业务占比提升了29.15pcts 至36.84%。在新能源车明确的发展推动下，公司的及早全面布局有望尽享行业发展盛宴。
    外延拓展节能环保建设及运营，形成有效协同。公司2015 年完成华泰润达的收购，报告期内全面并表。华泰润达全面涉足垃圾填埋气利用及垃圾综合处理、工业余热利用、工业节能改造等节能环保业务，符合节能减排大方向，与公司的节能装备形成有效协同。公司还设立了子公司滦平慧通，试水农业光伏发电建设及运营。报告期内，公司节能环保工程量新增订单2.5 亿元，未来收入有望保持高速增长。公司节能环保业务在全球节能减排的大环境下，未来高增长前景可期。
    风险因素：业务转型风险；市场竞争及政策风险。
    盈利预测、估值及投资评级。维持公司2016/17/18 年盈利预测0.22/0.31/0.40 元。当前股价10.43 元，对应2016/17/18 年PE 分别为47/33/26x。维持公司“增持”评级和目标价12.76 元。