引进模拟机，如满负荷运行，单台预计每年节省训练费用800 万元。
    2）改善资产负债结构、节省财务费用
    静态测算上，非公开发行完成后，不考虑发行费用，公司资产负债率将由2016Q1 的58.1%下降至46.76%，有助于优化资产负债结构，提升偿债能力，减少财务支出。
    3）尽管短期摊薄每股收益，但增厚每股净资产，利于公司长远发展3.飞机正常引进后公司恢复高增长
    1）2016 年上半年，公司飞机引进被推迟，导致运力增速放缓。1-5 月公司AKS 增速仅为8.1%。但自6 月起，公司已经引进了9 架飞机，目前共有61 架飞机。根据计划，公司年底将达到66 架飞机规模，较2015年增幅27%。
    2）正常引进后恢复高增长。6 月、7 月数据显著好转，ASK 增速分别为10.34%及18.52%。2016.1-7 月公司PRK 同比增速9.17%，其中国内、国际分别为-6.32%和61%，ASK 同比增速10.03%，其中国内、国际分别为-6.24%和62.5%。
    3）客座率为93.11%，同比下降0.74 个百分点，但仍处于高位，其中国内95.03%，国际89.78%。
    4.灵活应对国际航线激烈竞争
    今年中日航线一方面受运力激增的影响，另一方面受日元升值的影响，供需结构出现失衡。面对激烈竞争，春秋航空二季度调整了战略部署，调配更多运力在中国-泰国航线。目前中泰航线运力占比超过日本，占比17%-18%，日本占比为13%。
    5.投资建议：看好低成本航空的市场空间以及公司作为龙头的执行力，给与“推荐”评级1）低成本航空在亚太地区以及欧美地区都占据25%-30%的市场份额，而我国仅6%左右，市场空间大。
    2）公司作为龙头，执行力强。随着机队规模的正常扩张，公司维持高增速。
    3）不考虑非公开发行，预计2016-2018 年EPS 分别为：2.08、2.66 及3.44 元，对应PE 分别为24、18.8 及14.5倍。
    4）此前市场担忧春秋航空运力引进受阻因素已经消除，而对于国际航线竞争激烈的担忧，我们认为春秋航空正在以灵活的运力结构调整彰显公司的市场化与执行力。鉴于低成本航空的市场空间以及公司的执行力，我们给予“推荐”评级。
    6.风险提示：
    原油价格大幅上涨及人民币大幅贬值。