从整体战略上来看，春秋航空上半年主要的运力增长在国际线上。截至6 月底，泰国航线的运力超过17%，在国际航线中占比最高；日本次之，占13%左右。新增8 架飞机使得7 月运力环比增长24.1%，公司重回高成长通道，其中3 架投放浦东机场，1 架投放虹桥机场，1 架石家庄，2 架济州，1 架曼谷，国内国际投放比例较为均衡。
    从公司披露的经营计划看，下半年在国际市场将延续泰国的增量（国内二三线城市飞往曼谷），同时继续开辟东南亚航点（如马来西亚、越南）。东北亚市场上，2 架新飞机投放济州，用于占领济州的黄金市场时刻。
    国内方面，部分运力向外基地转移，搭建更大的航空网络。由于上海机场受到限制，春秋航空运力增长除恢复一部分时刻外，新增部分主要投放沈阳、石家庄等基地。其中石家庄机场的增量较大，目前公司在石家庄机场的增量超过石家庄机场全部增量的1/4。公司计划未来重点建设成都、昆明和重庆基地，7 月已在昆明和成都分别新投放1 架飞机。此外，深圳是华南地区核心机场之一，春秋目前有5 架飞机，未来运力增长视深圳机场是否有放量而定。总体来看，这些转移会带来新的核心基地，加上已经覆盖的城市，有望形成更大的航空网络。
    ■投资建议：预计公司2016-2017 年EPS 分别为2.29 元和3.26 元，成长性突出；给予“买入-A”的投资评级，6 个月目标价为68.70 元，相当于2016年30x 的动态市盈率。
    ■风险提示：恶劣天气影响，航空业需求不及预期，油价大幅上涨，人民币大幅贬值等