客运运力投放（ASK）同比上升 18.52 %，环比上升24.13%。平均客座率为93.86%，其中同比下降0.52%,环比上升0.91%。
    国内线：公司7 月国内航线RPK 同比上升7.05%，环比6 月上升 25.72％；国内航线ASK 同比上升 7.61 %，环比上升24.98%；客座率为95.39%，同比下降0.49%，环比上升0.56％。国内线层面，需求环比6 月增速上升较大，同时公司运力供给环比6 月增速也较大提升，供需关系基本匹配，客座率维持高水平，为95.39%。
    国际线：公司7 月国际航线RPK 同比增长46.76%，环比上升27.04%，同比增速大幅提升；国际航线ASK 同比增长46.46%，环比上升24.67%；客座率为91.04%，同比微升0.18%，环比上升1.70%。国际线依然是公司重点布局方向，运力投放上将泰国航线调整为占比最高，同时下半年继续开辟东南亚航点，加大济州机场投放将会带来周边出境游巨大的市场增量。
    运力投放重心转移，布局二三线机场战略。公司下半年运力投放计划上依然更偏重国际航线的增长。国际市场运力投放上将泰国航线调整为占比最高，下半年并延续泰国投放增量，8 架飞机到位之后，公司重点开通了二三线城市飞往泰国曼谷的航线；同时有计划地继续开辟东南亚航点，目前已经开辟了马来西亚、新加坡、柬埔寨等航线，下半年公司还将继续开发一些周边新航线，如吉隆坡航线等；东北亚市场上下半年会加大济州机场投放，同时有计划地进入韩国务安机场，以打破在首尔和济州市场的运力瓶颈。国内市场方面部分运力往外基地转移，搭建航空网络，如沈阳和石家庄基地。未来计划重点建设成都、昆明和重庆基地，7月公司分别在昆明和成都新投放一架飞机。短期来看，公司积极增加国际市场运力投放来抢占国际机场的时刻，从而为将来的盈利增长奠定基础。但基于中国二三线城市机场时刻相对充裕，公司未来区域发展战略上对二三线城市发展打造以外基地为核心的航线结构，并逐步确立对当地市场的决定性影响。中长期来看，国内国际的投放将比较均衡，ASK 比例也将比较稳定。
    投资建议。我们持续看好公司中长期内生外延并举的成长性，并且今年无论是航空主业受益于迪士尼、泰国、通用航空业等市场的继续升温，还是多元化旅游产业链的发展（海淘、酒店、旅游产品），都将为公司未来业绩提供持续向上的预期差。同时公司国内二三线机场布局策略成效明显，走量模式、直客战略和旅行社深度合作存在较高的市场壁垒。下半年公司运放量转移会带来新的核心基地，加上已经覆盖的城市，将形成一个较大的航空网络。预计公司2016-17 年EPS分别为2.31 元和3.27 元，维持“买入”评级，同时考虑到公司在低成本领域以及朝旅游外延领域的成长性，给予2016 年30 倍PE，对应目标价69.3 元。
    风险提示。需求增速不达预期，经济持续下行的风险，人民币汇率的大幅波动。