主要观点
    1.氧化锆、陶瓷墨水放量，业绩稳步高增长
    公司业绩维持稳步高增长主要原因是氧化锆的大幅放量和陶瓷墨水的稳步增长；氧化铝一季度销售淡季，我们预计二季度环比有大幅增长；上半年业绩略低于预期，但二季度单季盈利创历史新高，未来业绩逐季提升可期。
    2. 纳米复合氧化锆：产能不断上台阶，陶瓷牙齿增长迅速上半年，公司氧化锆年后产能600 吨，预计实际销量约230 吨。7 月完成新产能扩建后，氧化锆产能达到70-100 吨/月（根据型号不同），单价16-20w/t，基本满产。年底再扩500 吨产能至1500 吨/年。公司氧化锆是Apple Watch 背板粉体两家供应商之一，氧化锆假牙在爱尔创占比逐步提高，且出口量进入快速增长阶段。
    3. 纯超细氧化铝：锂电隔膜涂覆需求火热，尾气处理17 年或有业绩贡献
    目前年产1000 吨的氧化铝主供锂电隔膜涂覆，已经基本完成国内一线电池、隔膜厂商涂覆用氧化铝认证，根据下游需求灵活扩能，扩能周期约3 个月。预计年底产能将扩至1500 吨，并有望在尾气处理领域实现拓展。
    4. 泓源光电开始并表，未来业绩有望超预期
    泓源光电7 月份开始并表，2016-2018 年承诺业绩2000-4000 万元，受益于国瓷原有无机金属材料技术协同，泓源光电太阳能电池导电浆料有望实现核心原料银粉的突破，或将带来盈利提升，未来业绩有望超原承诺。
    5. 盈利预测与投资评级
    考虑到泓源光电和王子制陶的业绩并表，我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.47（泓源光电按并表5 个月算）、1.16、1.67，对应PE 84X、34X、24X。公司是国内罕有、盈利能力极佳的新材料平台型公司。未来在锂电隔膜涂覆、汽车尾气处理、陶瓷义齿和背板材料等无机非金属，以及太阳能导电浆料等无机金属的新兴领域均有较好前景，王子制陶和泓源光电业绩均有望超预期，看好公司未来发展。维持强烈推荐评级。
    风险提示：
    新业务领域拓展不达预期，氧化铝、氧化锆放量不达预期。