1）高端计算机产品。公司推出了SDC1000（星河）云服务器等一系列产品，研发了EasyOP 在线运维平台，并建立了远程运维服务中心，提供在线运维服务。同时，公司实施X86 服务器产品平台化战略，为用户提供灵活、快捷交付的可配置产品。受益于国产化趋势，公司成功开拓电信等核心主流市场，报告期内高端计算机业务收入增长30.88%。2）软件、系统集成及技术服务产品。公司持续加大软件产品的研发投入，不断提升面向行业领域的整体解决方案规划、设计和实施能力，受益于公司业务能力提升与云战略的加速推进，公司软件、系统集成及技术服务业务收入同比增长60.63%。此外，公司与VMware 合资成立中科睿光，发力云计算管理平台，也将支撑公司软件、技术服务业务的加速增长。3）存储产品。公司存储产品具有一定的市场竞争力，以ParaStor 等软件产品带动存储业务的稳步增长，推动公司存储业务稳定增长，报告期内存储业务同比增长14.53%。公司存储业务市场份额领先，分布式存储将在“云”背景下加速放量。
    毛利率、期间费用率均小幅提升，研发投入持续增加支撑公司业务发展。1）毛利率小幅提升。2016 年上半年，公司毛利率为21.69%，同比增长1.78 个百分点，其中高端计算机产品毛利率增加0.63 个百分点、存储产品毛利率增加1.29个百分点、软件、系统集成及技术服务产品毛利率增加1.69 个百分点；2）期间费用率小幅抬升。2016 年上半年，公司期间费用率为18.19%，同比增长0.97个百分点，其中销售费用率增长0.02 个百分点、管理费用率增长0.12 个百分点，财务费用率增长0.82 个百分点。3）持续加大研发投入。2016 年上半年，公司新增申请专利130 项，其中发明专利91 项；获得专利授权38 项，其中发明专利授权38 项。上半年，公司研发支出为1.35 亿元，同比增长24.67%，研发投入持续增加，支撑公司加速发展。
    盈利预测与投资评级
    我们认为，公司充分受益于国产化浪潮，服务器、存储、软件等业务均将加速发展，“百城百行”计划，“数据中国”战略加速推进也将支撑公司业务加速发展。综上，我们看好公司未来的发展，预计公司16-18 年的EPS 分别为0.40、0.54 和0.72 元/股，维持“增持”评级。
    风险提示
    服务器、存储业务市场份额下滑；业务推进不达预期等