由于新能源客车占比的提升，毛利率同比提升1.79 个百分点至24.87%，预计全年新能源客车收入占比保持稳定。半年报财务费用同比大幅增长138%，主要是由于汇兑损失的影响。去年的政府补贴还未到位，导致应收账款大幅增加，但2 季度的经营性现金流已经转正。
    预计8 月销量增速好转 7 月的销量增速同比下降37%，一方面由于7月新能源客车销量近1000 辆，相较去年同期2400 多辆的高基数出现大幅的下滑，另一方面6-8 米新能源客车补贴预期大幅减少，公司相应减产。同时由于去年8 月新能源客车的销量基数回到1000 多的水平，我们预计宇通8 月的销量增速会重回正增长。
    挤压性的新能源汽车碳排放政策有利于公司长期发展 出台新能源车的碳配额管理办法，有利于行业整体新能源汽车的突破，等于把原先对整个新能源汽车市场销量的总体指标下放到每个车企，这样每个车企都会有动力。而此前通过政策性补贴带来的推动力并非真正推动消费的动力，挤压性的政策才能真正拉动消费，碳排放政策的出台将有利于龙头企业市占率的提升。
    盈利预测和投资评级：维持增持评级综合预估公司2016/2017/2018 年EPS 分别为1.86/2.03/2.23 元，对应当前股价PE 分别为11.7/10.7/9.8倍，维持增持评级。
    风险提示：补贴退坡幅度大于市场预期；政府订单减少；新能源客车市场需求减弱。