上半年公司三大主营均保持了较高增长：锂原电池营收3.77 亿，同比增15.22%；电子烟2.88 亿，增104.51%；锂离子电池1.55 亿，增35.04%。毛利率30.82%，同比提升0.81pct。报告期内锂离子电池业务中的动力电池开始规模化生产，同时积极布局和开拓储能电池，成为公司未来最大看点。
    动力电池产能逐步释放，进入目录尽享需求高增长红利。国内新能源车市场的高速增长才刚起步，未来渗透率将加速提升。报告期内公司入选工信部“符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录（第四批）”，动力电池取得新能源汽车市场准入证。截至报告披露日，公司的三元锂电池已上众泰、东风汽车、扬子江等车厂纯电动专用车，以及华泰等纯电动乘用车的公告，磷酸铁锂电池已上中通、陆地方舟等纯电动客车公告。未来随着新能源车市场爆发及公司业务产能释放，有望给公司业绩带来成倍增长。
    储能协同电池应用，契合互联网+智慧能源发展。2016 上半年，三部委联合发布的《关于推进“互联网+”智慧能源发展的指导意见》中强调，发展储能和电动汽车应用新模式，包括储能网络化管理、新能源+电动汽车运行等，是提升能源综合效率的新经济增长点。之前中央下发的《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》，亦强调先进储能技术对于售电业务放开有重要优势。公司深耕电池市场多年并取得有利市场地位，发展储能业务具备协同和技术储备优势。
    锂原电池及电子烟业务保持稳增，带来持续稳定现金流。电子烟产品行业拐点确立，美国FDA 加强了对电子烟市场的规范监管，对作为安全部品的电池和雾化器要求更加严格。公司在产品品质、技术研发、客户结构方面拥有显著优势，并根据市场需求调整产品结构，提高了“套烟”和“雾化器”的产量，保证了电子烟业务的高增长。同时，报告期内物联网的高速发展拉动了智能家居、智能交通、智能安防等市场的需求，保证了锂原电池业务的稳定增长。
    风险提示。1.新能源车电池补贴下降；2.原材料价格波动影响公司利润。
    盈利预测、估值及投资评级。维持公司2016/17/18 年盈利预测0.64/1.00/1.40 元，当前股价40.68 元，对应P/E 为64/41/29x。考虑到今年随着新能源车发展的逐步确定动力电池的估值中枢已整体上移，公司未来确定性高增长，维持公司“买入”评级，上调目标价至50 元。