公司上半年新建专卖店259 家，年化增速29%，低于收入增速，说明公司单店收入继续保持上升，良性发展。
    受益规模效应、贴牌费快速增长、多赢并表，盈利能力有所提升：公司毛利率同比+3.08 个百分点，主要因为品牌使用费快速增长以及并表多赢网络（这两者毛利率都很高）；三项费用率同比下降2.85 个百分点，主要因为收入放量带来的规模效应；公司净利润率同比上升5.44 个百分点。我们想强调的是：净利润上升主要是因为会计处理方式和规模效应，上面我们提到公司核心毛利率并没有变。
    营运能力持续提升，体现公司深厚内功：公司存活周转率和应收账款周转率继续大幅改善，显示公司营运能力持续提升，这也是公司低毛利率扩张且竞争对手难以模仿的底气；营运能力持续提升也使得公司经营活动现金流非常好看。
    投资建议：维持“买入评级”
    整体来看，公司给出了漂亮的业绩和报表；维持之前判断，公司是行业内少有的还能持续高增长的品种，高增长来自于行业空间大（公司1%不到的份额）、消费升级、公司独有的低毛利率复制模式，我们预计2016-2018 年EPS 分别为0.31、0.45、0.60，维持“买入评级”。
    风险提示：宏观经济持续下行，原材料价格大幅上涨，产能投放不达预期。