重组后公司全资控股的佛开高速、广佛高速以及持股75% 的广珠东高速， 上半年车流量分别同比增长
    13.78%/15.52%/8.43%，通行费收入分别同比增长9.00%/7.10%/5.38%。
    此外，公司参股的高速企业除赣康高速由于分流影响出现一定下滑，其余基本保持较好增速，带动投资收益同比增长15.13%至2.27 亿元。高速主业的稳定增长是公司业绩成长的核心驱动。
    成本同比增长5.93%，财务费用降低进一步增厚业绩，上半年实现净利润5.06 亿元，同比增长49.03%，对应EPS0.29 元。营业成本与营收增速基本匹配，同比增长5.93%。另外，随着有息负债总额同比降低以及受益于降息，财务费用同比下降25.98%至1.90 亿元，进一步增厚业绩。非经常性损益方面，主要由广珠东的并表带来了1.02 亿元收益贡献。公司整体加上1.49 亿元的非经常性损益后，上半年实现归母净利润5.05 亿元，同比增长49.03%，对应EPS0.29 元。
    未来高速主业几年料将保持8%-10%的增长，支撑多元化发展之路。随着复星集团、保利地产以及广发证券等战投的进入，公司的体制机制有望进一步被激活。预计在主业未来几年可保持8%-10%稳定增长，现金流充裕的情况下，公司将有望嫁接各方投资能力和资源，实现多元化的突破。
    近期参与国元证券定增项目，显示了金融或是公司多元化转型重要方向之一。此外，沿高速延伸至智能交通等领域，可较好契合公司优势，或同样是未来可拓展领域之一。
    分红率提升至70%以上后,高股息进一步提升配置价值。公司已将分红标准调整至在未有重大资本开支的情况下，未来三年分红比例将不低于70%。按70%的分红假设以及2016 年0.43 元EPS 的预测测算，公司现价对应股息率约为4.2%。在国债收益率不断下行背景下，公司高股息的类债券属性进一步体现，配置价值凸显。
    风险提示。1.宏观经济大幅下滑；2.转型低于预期。
    盈利预测、估值及投资评级。基于控股以及参股高速业务稳定增长的预测下，维持2016/2017/2018 年EPS 预测0.43/0.49/0.52 元，对应PE 为16/15/14 倍。考虑战投的进入有望进一步激活公司体制机制，助力多元化业务拓展，以及分红率提升至70%之后，预计股息率达到4.2%，类债券配置价值凸显，维持“买入”评级。