同时公司预告2016 年1-9 月归母净利润1.17-1.47 亿元，同比增加100%-150%。
    评论：
    1、报告期内钛白粉收入同比下滑4.5%主要由于售价下降19.6%。
    公司86.43%的收入来自于钛白粉业务。报告期内公司完成钛白粉产量12.22 万吨，销量12.79 万吨，均同比增长18.65%，产销率104.66%。钛白粉业务实现收入11.02 亿元，同比减少4.54%，主要由于钛白粉平均售价较去年同期下降19.55%。从价格走势看，上半年经历8 次提价后，钛白粉价格底部回升，盈利上，毛利率为26.63%，较去年同期提升6.74%主要由于原材料成本同比下滑12.58%，盈利得到改善。
    2、海外提价有利支撑国内价格，下半年钛白粉仍有涨价预期。
    海外提价将直接利好中国出口，而中国出口量是2016 年需求端的最大变量。2016年1-6 月，我国钛白粉出口34.9 万吨，同比增长28.3%，全年出口量有望达到70 万吨，同比增长30%以上，出口量将占到有效产能280 万吨的四分之一。供给端尚未放量同时，出口的持续向好使得中国钛白粉市场的供需格局发生改变。上半年中国钛白粉出口、进口价格均处于上升通道，公司提价9 次才达到15 年行业的均价水平，后续价格仍有上涨动力。
    3、收购龙蟒钛业，公司产能排名全球第四，在行业整合中处于先机。
    钛白粉行业整合大幕已经拉开，公司并购行业巨头龙蟒钛业后，钛白粉年产能将提升至56 万吨，占国内20%市场份额，跻身亚洲第一，全球第四。合并后根据龙蟒16-17 年业绩承诺9、11 亿元，保守估计2017 年公司有望实现净利润14 亿元。
    后续钛白粉提价，公司净利润弹性较大。
    4、投资建议
    钛白粉价格上涨支撑公司传统业务盈利反弹。二期20 万吨氯化法钛白粉产能将实现大规模进口替代。不考虑并表，预计公司16-17 年eps 0.28 元、0.35 元。
    龙蟒年初至今提价30%以上，2016 年盈利水平有望超出业绩承诺，看好行业两大龙头并购后带来的垄断优势，维持“强烈推荐-A”的投资评级。
    5、风险提示
    20 万吨氯化法钛白粉建设项目进度低于预期风险；钛白粉行业价格反弹低于预期