双方合作的主要内容包括(1)功能性钛白粉，包括但不限于：光催化纳米钛、导电型钛白粉、导热型钛白粉等；(2)钛酸锂功能性改性；(3)锆结构件功能型材料；(4)航天吸波涂层材料。该合作将对公司未来业务发展及主业核心竞争能力产生积极影响，有利于公司在新材料领域挖掘新的利润增长点，我们看好公司长远发展。
    钛白粉价格八连涨，公司盈利显著增强
    今年以来，在出口大幅转好、房地产数据屡超预期的拉动下，钛白粉行业回暖，国内主流企业累计提价8 次，累计幅度2600~3700 元/吨不等。原材料钛精矿由于攀西地区铁矿开工率偏低及环保检查等因素供应偏紧也持续上涨，行业库存仍然不高，预计钛白粉价格将继续坚挺，公司盈利显著增强。
    氯化法项目进展顺利
    公司氯化法钛白粉装置已经能够连续稳定运行，并且成功开发出BLR895、BLR896 两个型号的氯化法钛白粉产品，产品品质达到国际同行业先进水平，得到了包括PPG、广东新高丽等国内外客户的认可。国内氯化法钛白粉迎来发展的春天，公司有望抢得先机。
    强强联合优势继续扩大
    公司增发100.7 亿元，其中90 亿元用于收购龙蟒钛业100%股权，已于6 月24日收到证监会批文。收购完成后公司总产能达到61 万吨居国内第一、世界第四。15 年龙蟒和佰利联在全国产量出现下滑的背景下双双稳中有增，国内产量占比提升至22%，出口占比提升至43%，优势继续扩大。凭借完整的钛矿-钛渣-钛白粉产业链，遥遥领先的产销规模，全行业最低的成本以及出色的产品品质，公司将牢牢掌握国内产品定价自主权和贸易话语权。
    二、 三、盈利预测与投资建议：
    预计公司16-18 年归母净利润为10.92、14.04 和16.30 亿(考虑收购)，EPS 为0.54、0.69 和0.80 元，对应PE 为29X、22X 和19X，维持“强烈推荐”评级。
    三、 四、风险提示：收购整合不及预期、产品价格大幅下跌。