2015 年本公司完成换股吸收合并招商地产，上年同期会计口径净利润已剔除原招商地产少数股东损益。对上年同期净利润同口径调整后，报告期归属上市公司股东净利润同比增长35.45%；基本每股收益0.48 元/股，同比增长26.32%。
    财务情况保持稳健水平。截止报告期末，公司资产总额224187.95 百万元，净资产总额48466.32 百万元，资产负债率为71.33%。有息负债率在43.95%。
    公司吸并方案完成后企业资产负债表情况得到明显改善。
    企业销售经营有序推进。报告期内，招商蛇口实现签约销售额308 亿元，签约销售面积195 万平米，分别同比增长59%和30%。遵循“城市深耕”的策略，上半年公司成功在北京、南京等重要城市获取10 宗优质项目，扩充项目资源226 万平米，总地价237 亿元，其中权益地价153 亿元。公司全年房地产销售目标650 亿元，计划新开工410 万平米、竣工450 万平米。
    企业出租业务保持稳定。报告期末，公司拥有可出租的土地面积253.57 万平米，出租率达88%，报告期出租收入9724 万元；公司拥有可出租面积218.31 万平米的投资性物业。报告期内，公司实现出租收入9.22 亿元，总体出租率达81%。
    土地合作开发取得突破。报告期内，公司实际控制人招商局集团与深圳市前海管理局签署了框架协议，将以公司控股的平台公司为主体，与前海管理局下属前海开发投资控股有限公司组建股权比例为50:50 的合资公司，通过合资公司加快推进前海2.9 平方公里的土地整备和开发建设，探索“小政府+大企业”的企业化管理、市场化运作的新模式。
    投资建议：维持“买入”评级。公司目前已将业务划分为园区开发与运营、社区开发与运营和邮轮产业建设与运营三大业务板块，后期将通过“产、网、融、城”一体化运作，推动公司各项战略措施的有效落地。我们预计公司2016、2017 年EPS 分别是1.12 和1.38 元。按照公司2016 年8 月22 日价格16.07元股价计算，对应2016 和2017 年PE 为14.35 倍和11.64 倍。考虑公司深圳蛇口地区大量土地储备存在变更潜力，给予公司2016 年20 倍PE，给予“买入”评级，对应22.4 元目标价。
    风险提示：涨价引发调控风险。