■毛利率略有提升，期间费用率略有下降
    公司综合毛利率为22.08%，较去年同期提升1.48 个百分点，毛利率增长原因为成本下降所致，其中发动机及摩托车业务毛利率分别为20.77%、23.23%，分别提升1.38 及4.16 个百分点；汽车轻量化业务毛利率达到43.13%，较去年同期提升6.47 个百分点销售费用率为3.09%，较去年同期下降0.18 个百分点；管理费用率为6%；较去年同期下降0.57 个百分点，期间费用率下降主要原因为营收增长较快所致。
    ■转型效果显著，持续看好三架马车模式
    1）公司无人机项目实验取得进展，完成了V2 整机振动测试、环境测试、整机耐久性试验等一系列重要试验性工作，农业信息化也已完成十多个省的信息收集分析工作，将于近期规模化推广；2）公司目前拥有年产10 万辆微型电动车产能，公司将进入快速成长期；3）大型智能电源业务在手订单充裕，IDC 数据中心项目获多个招标订单，根据公告，金额6140 万元，广州威能正从备用电源向常用发电电力转变。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价25 元。我们预计公司2016 年-2018 年的EPS 分别为0.97、1.10、1.22 元；公司主业稳健增长，新兴产业布局卓有成效，维持买入-A 的投资评级。
    ■风险提示：植保机推广不达预期，新能源汽车行业竞争激烈。