投资要点：
    资产减值大幅回落，轻装上阵迎新一轮高速发展
    公司2016 年上半年业绩与上年同期相比大幅扭亏，主要为资产减值损失影响逐步消除所致。公司作为国内规模最大、品种最全的余热锅炉龙头，2010-2012 年净利润均超3 亿元，而2013 年-2015 年，由于钢贸副业亏损巨大，且EMC 等投资项目亏损，公司业绩下滑明显。2015年公司对钢贸业务坏账进行了充分计提，同时转让了公司参股公司新疆腾翔镁制品有限公司股权，从而得以轻装上阵。2016 年上半年公司共计提资产减值损失0.18 亿元，较去年同期减少3.94 亿元，其中二季度仅计提333 万元，未来大额资产减值可能基本排除。
    公司公告，2016 年前三季度公司净利润水平将达1.1-1.6 亿元，全年增长趋势确定。
    在手订单充足，毛利率回升，坏账风险下降，海外及新品市场再获突破，进入业绩释放期
    报告期内，公司坚持做强主业，新增订单情况良好。截至2016 年6 月底，公司在手订单共计（不含税）39.82 亿元，已超15 年全年收入的1.5 倍。同时，公司毛利率同比提升3.88 个百分点至25.59%。
    新产品推广方面，新增3 台生物质锅炉订单，核电取得300 万订单，得益于公司获得4 台国内首套H 级燃气轮机余热锅炉，海外订单较去年同期增加78.5%。
    现金管理方面，公司吸取以往经验教训，加强前期客户资信审查，合同付款条件有所改进。应收账款较期初降低9.7%，应收账款周转天数下降11.14 天。报告期内，经营活动产生的现金流量净额3.92 亿元，同比增加9,487.37%，现金及现金等价物净增加额同增554.49%。
    总体而言，公司主业平稳增长，在手订单充足，综合毛利率回升，坏账风险下降，海外市场拓展力度持续加码，各新产品市场获较大突破，奠定未来较强的业绩释放能力。
    股权激励16 年解锁条件高；市值纳入解锁条件，彰显公司对股价信心2016 年3 月30 日，公司发布2016 年股权激励计划限制性股票授予完成的公告，本次共向131 名激励对象授予1,083.5 万股，占公司当前股本总额的2.71%，调整后的授予价格5.95 元/股，上市日为2016 年4月1 日。授予完成后，公司总股本由40,052 万股增至41,135.5 万股。
    限制性股票解锁条件：2016-2019 年归属于上市公司股东的净利润1.8、2、2.2、2.4 亿，或公司市值在2016-2019 年度任意连续20 个交易日达到或超过100、120、150、180 亿。
    公司将市值列入解锁条件，突显公司管理层对市值重视程度。我们预计，公司有望借助资本市场、寻找外延式并购等途径，推进市值实现目标。
    等待政策出台，塔式光热电站设备龙头有望大幅受益
    2015 年，在国内装机基本未增长的情况下，公司取得太阳能光热发电领域订单1070 万元。同时，据CSPPLAZA 研究中心统计，2015 年底国内光热装机约18.1MW，而公司在全国首座商业化运营光热电站-青海德令哈10MW 项目中，担任吸热器、储热系统、换热器等核心设备供应商，市场地位及技术优势十分显著，有较大先发优势在太阳能光热发电关键零部件市场中取得领先地位。
    我们认为首批光热示范项目及补贴电价政策有望近期出台。在示范项目中，公司参股中控太阳能申报了50MW 塔式电站项目，我们认为其有较大概率拿到50MW 的批文，再考虑中控太阳能帮其他业主方提供的总包业务，公司有望从中控太阳能拿到100MW 以上的设备订单。
    能源局1-1.3GW 示范工程中，塔式项目约占40%，而公司在塔式项目中，可提供吸热器、储热系统、换热器等核心设备，假定公司可从中控太阳能拿到100MW，再从其他业主拿到部分，预计项目核准招标后，对应订单规模将达5-10 亿元。
    由于示范项目进展低于预期，我们粗略预测2020 年国内光热装机3-6GW，如此光热装机5 年增长也已超百倍，增速远超新能源发电其他领域。即使公司市占率有所下滑，光热领域，公司也有望在2016-2020年取得大额订单。
    盈利预测和投资评级：公司主业稳定增长，资产减值损失大幅回落，在手订单充足，毛利率回升，坏账风险下降，海外及新品市场再获突破，进入业绩释放期；光热发电将迎突破式发展，随着示范项目落地，公司有望大幅受益；市值纳入解锁条件，彰显公司对股价信心。预计公司