公司二季度单季实现营业收入2.07 亿元，同比增长14.88%，环比增长22.49%；实现归属于上市公司股东净利润0.12 亿元，同比增长6.64%，环比增长500.00%；对应EPS 为0.09 元。公司曾在此前的半年度业绩预告中预计盈利区间为同比增长 0-20%，此次增长主要是由于出版物印刷板块成本管控效果（毛利率增加6.94 个百分点）和政府补贴所致，略超我们和市场预期，整体增速符合公司之前预期。
    收购乐博乐博教育正常重组过会，民促法本月大概率通过利好营利性企业。公司于4 月28 日晚发布资产重组草案，拟作价4.3 亿全资收购机器人素质教育北京乐博乐博教育，目前已进行正常过会，公司共到证监会共15 条反馈意见，反馈意见均为常规问题，且大多问题在公司4 月28 日所披露的草案里都已显示了良好的指引；近期中泰桥梁，文化长城定增转型教育行业均获证监会审核通过，显示了教育产业作为务实和民生行业获政府的大力支持；另一方面据财联社8 月16 日《民办教育促进法修正案（草案）望月内三审》称民办教育促进法正案（草案）有望在本月底召开的全国人大常委会议上提交三审，总体方向将为营利性学校松绑，届时大概率通过将对整体教育板块利好。
    重申STEAM 为新式教育模式，收购乐博注入新东方基因打开新篇章：（1）一方面，STEAM 是以学生为中心的探究式教学方式，注重注重培养逻辑思维和动手操作能力，目前创客教育、机器人等由技术切入到STEAM 教育成为时下的主流发展路径，目前中国STEAM 教育模式处于爆发前夜，公司凭借原有教育出版优势切入素质教育市场，为分享行业成长拔得头魁。（2）另一方面乐博教育是新东方投资教育领域一览公司中的首家上市公司，我们认为新东方将会重点辅助该公司在二级市场壮大，并与嘿哈科技、童伴教育、好家长等其他投资相关的教育公司在业务等资源合作，将会在一二级市场产生良好的互动和化学反应。
    盈利预测及投资建议：公司在保持云印刷、精品出版等业务10%+中速增长同时收购乐博教育战略切入新蓝海STEAM 教育培训产业，首次打开教育产业外延式扩张局面，基于上市公司具有天然转向教育产业的独特优势，我们强烈看好公司教育出版印刷与儿童机器人教育借助公司新平台将在品牌、业务、客户群体、内容IP、渠道资源等多方面协同价值的创造。考虑到乐博教育携带的“新东方”A 股唯一教育基因以及公司与华控投资等设立的5.15 亿元产业并购基金将为公司后续内延增长和外延扩张提供强大的动力，我们预测公司未来三年将成功完成业务转型并进入教育产业收获阶段，增发摊薄后预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.29 元、0.40 元和0.49 元，业绩增速达146.11% 、37.71%、20.59%，对应PE 分别为100x、72x 和60x，目标价位为50 元，对应于2017 年PE 125x，维持公司 “买入”的投资评级。
    风险提示：收购效应不达预期；市场竞争加剧